伯克希尔·哈撒韦的三季报出现了两种幅度明显不同的利润下降。北京时间11月7日晚间公布的业绩显示，2026年第三季度归属于股东的净利润为221.12亿美元，上年同期为307.96亿美元，同比下降约28%；经营利润为127.05亿美元，上年同期为134.85亿美元，下降约5.8%。

净利润减少的86.84亿美元中，79.04亿美元来自投资收益减少，约占降额的九成。当季投资收益为94.07亿美元，上年同期为173.11亿美元。经营利润有所回落，但不能用净利润的跌幅来衡量旗下经营业务的整体变化。

投资收益内部同样需要分开看。公司业绩公告显示，第三季度出售投资产生的税后已实现收益约为17亿美元，上年同期约为81亿美元；股票持仓的未实现收益约为77亿美元，上年同期约为92亿美元。两项收益均减少，出售投资的已实现收益降幅更大。季度投资收益下降，也不意味着投资组合当季整体亏损。

旗下业务的表现存在差异。保险承保利润由上年同期的23.69亿美元降至13.52亿美元，铁路业务税后利润则增长约19%至17.29亿美元，制造、服务和零售业务的经营利润也有增长。集团经营利润下降，主要业务并未同步恶化。

这份财报反映了投资收益回落与经营业务分化两个层面的变化。对伯克希尔而言，净利润仍受到投资兑现节奏和持仓估值变动的影响；评价其当季经营表现，还需要看到保险盈利承压与部分实业业务增长同时发生。