11月10日亚洲早盘，现货黄金报每盎司4128.14美元，较前一交易日回落约0.3%。经历此前的反弹后，金价在美国新一轮通胀数据公布前小幅回落。

这轮黄金反弹的一个重要背景，是原油价格明显下降。澳新银行研究人员在当日研究中认为，油价走低和股市反弹，改善了市场风险情绪，也为黄金此前的表现提供了支持。金价与风险资产在这一阶段受到部分共同因素影响，单凭避险需求难以概括此次行情。

美国黄金交易所市场分析师吉姆·威科夫此前表示，较低油价有助于缓解通胀忧虑，从而减轻央行收紧政策的压力；美元走弱也有利于以美元计价的金银。这一解释的重点在利率约束：黄金本身不支付利息，政策利率前景会影响其相对吸引力。

能源价格回落与通胀已经得到控制，仍有距离。前者是市场价格的新变化，后者需要物价数据确认。巴尔金在美国当地11月9日的讲话中仍把通胀列为美国经济的重要风险，说明央行对价格压力的担忧并未随着单日油价下跌而消失。

黄金此次反弹因此有了缓解压力的条件，却没有摆脱利率因素。亚洲早盘的小幅回落，也使行情重新落到一个具体问题上：能源价格下降带来的通胀改善，能否在随后公布的数据和政策判断中得到体现。