北京时间10月12日亚洲早盘，欧元兑美元报1.1201，即1欧元兑换约1.12美元。路透社当天的市场报道指出，欧元此前已连续五周下跌，欧洲政府赤字引发的忧虑仍在影响汇率。新一周交易已经开始，欧元尚未摆脱这轮弱势。

欧洲并非没有加息预期。10月8日公布的路透调查显示，73名受访经济学家中有70人预计，欧洲央行10月29日将维持2.50%的存款利率；64人预计12月再次加息。调查的主流判断是，年底利率将再提高0.25个百分点。这是经济学家的预测，欧洲央行尚未作出相应决定。

推动这一预测变化的是通胀压力。调查报道所列的欧元区9月通胀率为3.8%，明显高于欧洲央行2%的目标。不过，报道也指出，当时仍缺少高能源价格广泛传导到其他消费价格的证据。通胀偏高，加息的时间与幅度却仍有讨论空间。

利率上升也伴随着另一种压力：融资变贵。该报道将近期欧洲债券收益率上涨与通胀预期、财政担忧联系起来，法国尤其受到关注。若融资成本上升加重财政负担，汇率就很难只按“利率越高、货币越强”的方向变化。欧元连续走弱，至少说明年底加息预测并未消除这些顾虑。

对欧元而言，眼下需要区分两件事：抗通胀带来的政策收紧，和财政风险带来的融资压力。两者都能推高市场利率，对货币的含义却不同。周一早盘仍在1.12附近的报价，反映的是这种压力尚未解除；单凭加息预测升温，还不足以判断欧元已经转强。