在全球医药产业经历结构性调整与BD（业务发展）浪潮的背景下，衡量一家CXO（医药外包）企业未来增长确定性的关键指标，不再是单一的营收或利润增速，而是其“订单蓄水池”的深度与广度。
2026年3月，药明康德（603259.SH/2359.HK）发布的2025年年报，最引人注目的数字莫过于其持续经营业务在手订单金额高达580.0亿元，同比增长28.8%。这一数字不仅创下历史新高，更如同一座清晰的灯塔，指明了公司2026年乃至更长期强劲的增长航道。
580亿订单“压舱石”，锁定未来增长确定性
以公司2025年454.56亿元的营收为基准，这一订单量足以覆盖超过1.2年的收入。在宏观经济与行业政策存在不确定性的环境中，如此饱满的订单为药明康德未来1-2年的业绩提供了极高的能见度和安全垫。
意味着，无论外部市场情绪如何波动，药明康德凭借已签订的合同，就能保障基本盘的稳健增长。这不仅是财务上的“压舱石”，更是给予投资者的一颗“定心丸”。
订单的高增速28.8%远超营收增速15.8%，这揭示了增长动能正在加速累积。新签订单的强劲势头，直接反映了全球客户，尤其是创新药企，对药明康德一体化平台服务需求的持续升温。
这并非短期现象，而是基于其CRDMO（合同研究、开发与生产）商业模式在效率、质量与成本上构筑的长期竞争力。
TIDES营收暴增96%，增长新动能充足
订单的结构质量同样重要。代表下一代疗法的TIDES（寡核苷酸和多肽）业务在2025年收入暴增96%，突破113亿元，在手订单同比增长20.2%。这表明药明康德成功卡位前沿赛道，并已形成强大的导流能力，高增长、高附加值的订单正在持续涌入。
基于580亿订单的坚实底气，药明康德管理层对2026年给出了清晰且积极的指引：预计整体收入将达到513亿至530亿元，持续经营业务收入同比增长18%至22%。这一指引不仅稳健，更显信心。
更重要的是，药明康德预计2026年经调整自由现金流将达105亿至115亿元，并计划派发57.1亿元的历史最高分红。这表明药明康德现金流状况非常健康，有充分能力在投资未来与回馈股东之间取得平衡，增长后劲十足。
