基本面方面，当前主导金价的是美联储降息预期。美国经济韧性尚可，通胀回落偏慢，市场下调降息预期，美债实际收益率、美元走强，压制无息资产黄金；地缘避险溢价消退，短期支撑有限，仅央行持续购金托底，限制深度下跌。本周重点关注ADP就业与非农数据，就业数据偏强将继续利空金价，若就业明显走弱，才会提振降息预期、给黄金带来反弹机会，整体消息面短期偏空。
从日线级别来看，本轮行情自4696高点震荡回落的结构还没有结束。近期K线连续收阴，阴线实体占比更大，反弹阳线短小乏力，反映多头承接力量不足，抛压持续占据上风。均线系统保持完整空头排列，5日、10日、60日均线全部在价格上方压制，在金价站稳10日均线4006之前，所有反弹都只能定义为下跌途中的修复行情，不能视作趋势反转。MACD指标当前运行在零轴下方，死叉状态维持，同时绿柱再度放大，空头动能重新增强。之前绿柱收缩只是下跌途中短暂的休整，并没有形成低位金叉，没有构筑底部结构，本次破新低带动MACD绿柱再次拉长，空头动力重新回归，暂时看不到MACD拐头企稳的信号。布林通道开口向下，现价紧贴下轨运行，处于日线超卖区间，具备技术性反抽的基础条件。
4小时K线在新低之后进入低位横盘整理，属于下跌末端的休整形态，这种休整既可以是底部酝酿，也可能是空头蓄力的中继平台。短期5、10日均线成粘合状态，60日均线距离现价较远，中期压力沉重。4小时MACD同样处在零轴下方，红柱持续收缩，动能衰减节奏和日线形成共振，是小周期先于大周期酝酿反弹的信号。布林通道开口向下，价格靠近下轨支撑，布林中轨3955是这一级别反弹的核心压力，叠加斐波那契0.382位置3952形成共振压力区，即便走出反弹，该位置也会有较强抛压。
1小时金价自4082高点沿下降趋势线下行，在3870反弹至3970之后再度回落，当前价格刚好落在本轮反弹的0.382回撤位3908附近，是短线多空争夺的关键位置。1小时短期均线交叉向上，价格运行在5、10均线上方，短线多头转强。MACD已经形成金叉，红柱释放，代表短线回落的空头力量二次释放，配合红柱出现、出现金叉，短线进一步走强。布林带下轨3898提供了较强支撑，上方3940、3952依次为短线压力，反弹空间有限。
综合来看，大周期空头趋势没有改变，下跌趋势结构完好，日线、4小时同时进入超卖区间，空头动能衰减，短线有反弹修复需求；1小时则处于回踩支撑的选择节点，3870是本轮行情的生命线。如果该支撑守住，金价将开启超跌反弹，只有价格站上5日均线并大阳放量，才有可能反转趋势。短线操作可在阻力支撑位高空低多，目前依然侧重于高空。
操作建议：建议3940附近多，损3930，目标3960-70，建议3965-70附近空，损3980上方，目标3930-25附近；
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