当“懂王”周四高调宣布将对华关税从57%降至47%时，全球资本市场一度响起乐观的掌声。消息甫出，股市应声冲高——毕竟这份看似双赢的协议包含了美国农民最期盼的大豆采购重启、工业界急需的稀土出口保障，以及政界关注的芬太尼打击合作。但这份短暂的狂欢很快被现实击碎，股指午盘后逐级回落，最终以绿盘报收。
市场情绪的急转直下，本质是对协议“空洞性”的清醒认知。首先，关税降幅未达预期：相较于2025年5月中美日内瓦会谈中美方承诺取消91%关税的力度，此次10个百分点的下调更像象征性让步，且未明确是否为永久调整。其次，关键承诺模糊化：特朗普宣称“大量大豆将立即购买”，但中粮此前的采购量实则有限，而稀土“出口畅通”的具体保障措施并未披露，反观美国却提前放弃了100%加税威胁，议价筹码明显失衡。最核心的是，市场期待的“贸易战彻底结束”并未到来，此次调整更接近“昙花一现”的休战——正如2018-2019年谈判反复证明的，特朗普政府政策具有极强的交易性与不可预测性。
这种不确定性正是资本市场的天敌。回顾4月“对等关税”引发的全球股市崩盘，单日超2%的跌幅已印证关税政策对市场信心的冲击。如今协议细节的模糊性，不仅未能消除贸易摩擦的尾部风险，反而加剧了对后续谈判反复的担忧，股市冲高回落也就成为必然。
在关税消息扰动下，现货黄金稳稳站上4000美元关口，一小时级别图表呈现出教科书式的多头形态，为后续走势奠定了坚实基础。
从技术面看，突破后的趋势信号极为明确。首先，价格突破4000关键阻力位后未出现回调，表明买盘承接力强劲；其次，均线系统形成完美的多头排列，5日、10日、20日均线依次向上发散，价格始终运行在均线上方，这是趋势延续的核心特征。参考历史走势，类似突破后的技术形态往往伴随幅度可观的延续性行情——正如4月黄金在避险情绪推动下的快速反弹，当前技术面支撑下的上涨动能同样值得期待。
更关键的是，支撑黄金走强的基本面因素并未发生改变。其一，贸易摩擦的不确定性持续存在：即便此次关税暂缓，美国对华科技遏制的战略方向未变，结构性对抗仍将支撑避险需求；其二，全球经济滞胀风险隐现：美国制造业PMI持续走低，一季度GDP预期降幅扩大至2.8%，经济放缓与通胀预期高企的组合，正是黄金发挥抗通胀属性的最佳环境；其三，政策宽松预期升温：市场已开始定价美联储年内降息，利率下行周期中，零息资产黄金的吸引力将进一步提升。多重因素叠加下，黄金的上涨逻辑不仅未被削弱，反而愈发清晰。
早盘重点关注3960-3920区间的支撑力度。其中3960作为突破前的阻力位，突破后已转化为强支撑，回踩该位置上方时可优先入场；若出现极端回调，3920将形成二次支撑，此处可作为加仓机会，止损设置在3900下方以规避突破失败风险。第一目标位可看向4050-4080区间，此处为前期震荡区间上沿，存在一定获利盘抛压；若突破4100，则打开新的上涨空间，下一目标可看至4200附近。
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