2025年10月30日晚间，阿特斯阳光电力集团股份有限公司（688472.SH）正式发布三季报，前三季度经营活动产生的净现金流近55亿元，同比大幅增长120.9%。在行业凛冬中，公司凭借储能第二曲线的强势崛起、成熟的海外渠道与跨文化运营能力，在复杂环境中不仅保持了盈利还实现了经营性现金流的强劲增长，展现出卓越的穿越周期韧性，更清晰地勾勒出未来的成长路径。
财务健康：现金流向揭示增长潜力
2025年前三季度，阿特斯累计实现营业收入312.7亿元，其中第三季度单季营收102.2亿元。公司利润方面表现稳健，前三季度归属于上市公司股东的扣非净利润为11.2亿元；其中第三季度单季实现归属于上市公司股东的扣非净利润2.84亿元。
公司经营性现金流的显著改善——前三季度经营活动产生的现金流量净额约55亿元，同比增长120.9%。这一数据充分反映了公司优异的财务健康度与抗风险能力，为持续推进技术研发与全球市场拓展提供了有力支撑。
储能业务：单季出货激增50% 订单能见度锁定未来增长
储能业务无疑是本季度报告中最亮眼的部分，已成为公司“利润增长的核心引擎”。2025年1—9月，公司大型储能产品出货量达5.8GWh，同比增长32%。其中，第三季度单季出货2.7GWh，同比增幅高达50%，放量强劲，对公司三季度整体业绩贡献尤为突出。
增长的可预见性，源于坚实的订单基础。截至2025年6月30日，公司在手储能系统订单总额约30亿美元（按照6月30日汇率7.16计算，约合人民币215亿元），这一订单池，为公司为未来持续高增长奠定坚实基础。
这些巨额订单储备，正在通过阿特斯在关键市场的连续突破，清晰地兑现为未来的增长路径，近期公司在北美与澳洲市场的突破便是明证：10月1日，阿特斯储能子公司与黑石集团旗下Aypa Power公司签署协议，将为加拿大安大略省的“埃洛拉”和“赫德利”储能项目提供SolBank系统及20年长期服务。该项目规模达420MW/2.12GWh，预计于2027年投运。10月29日，由阿特斯储能担任EPC总承包的澳大利亚“曼纳姆”220MWh电池储能项目成功投运，标志着公司在当地光储一体化项目的成功落地。
光伏定力：结构性调整换取盈利空间
在光伏组件领域，阿特斯展现出战略定力，坚持“利润第一性”原则，主动将第三季度出货量调控至5.1GW，公司此前已明确表示，三季度排产根据市场需求动态调整，环比二季度有所下调。全年组件业务不单纯追求出货规模，而是以利润优先，在平衡供需的同时保障盈利水平。
此举旨在避开国内低毛利订单的“红海”，将资源聚焦于全球高价值市场。这种以短期份额换取长期盈利质量和品牌价值的策略，为其在下一轮产业周期中占据有利位置奠定了基础。这一策略也契合了阿特斯响应和落实国家“反内卷”号召的实际举措，通过有序推进全球化产能布局优化，稳固提升公司在高价值市场的出货规模与份额优势。
技术驱动：持续创新拓宽成长边界
面对行业供需关系与地缘政治的不确定性，阿特斯始终将技术创新与全球化布局作为核心策略。2025年上半年，公司研发投入35,448.70万元，累计申请专利5,077项，维持有效的主要专利2,248项，持续的投入直接转化为产品性能的领先，公司切片研发部门完成了自研冷却液的开发、验证及推广，使得冷却液BOM降本45%。电池方面，公司的TOPCon电池量产效率已提升至26.9%，良率超98.5%；TOPCon182Pro电池研发中试线效率能达27.2%；以182×210规格为例，组件功率已突破645W……这些技术突破显著增强了产品竞争力，为公司在全球市场的持续拓展提供了坚实支撑。
全球布局：多元化运营打开增长天花板
阿特斯凭借深厚的海外渠道根基和跨文化运营能力，在全球范围内建立了均衡且高质量的市场布局。储能业务在全球多个重点市场接连斩获标杆性订单，彰显出国际顶级能源开发商与投资机构对阿特斯品牌、技术及长期服务能力的高度信任，更是成为公司业绩的“定海神针”。根据2025年中期报告，公司向95个国家累计销售了14.8GW组件，出货量排名前三的地区分别为中国、美洲、欧洲。其中北美市场表现尤为亮眼，市占率环比提升4%，同比出货量增长15%。
成熟的海外渠道与跨文化运营能力，使其能够规避单一市场风险，在全球范围内捕捉能源转型机遇。这种多元化布局极大地抬升了公司的增长天花板，使其发展不受限于任何区域市场的波动。
光储协同 行稳致远
随着全球能源转型速度加快，阿特斯将坚持“稳健经营、价值优先”的发展理念，继续保持“反内卷”的经营定力，持续深化“光伏+储能”四轮驱动的全球化业务布局，借助技术创新、全球运作与卓越的ESG治理，稳扎稳打，行稳致远。公司高达30亿美元的储能订单储备和持续优化的现金流状况，为其应对市场波动提供了充足缓冲。
在能源转型这条需要耐力与智慧的长跑赛道上，阿特斯正以其独特的“稳健基因”，在全球能源结构变革中把握机遇，迈向高质量可持续发展的新阶段。
