周三（10月22日）亚欧时段，现货黄金探底回升V型反转走势，盘中一度跌至-3%，目前涨0.36%交投于4140附近。此前金价在周二经历了多年来最剧烈的抛售行情。此次抛售的核心诱因，除了金价近期累计的巨大涨幅叠加购买黄金亢奋情绪的退潮，还有资金对诸多黄金利好的兑现。此次回调直接终结了自8月中旬开启的快速上行周期。近几个月推动金价走高的核心逻辑包括两方面：一是“贬值交易”策略的盛行——即投资者通过规避主权债务与法币资产，对冲失控的预算赤字风险，二是市场对美联储年底前至少一次大幅降息的预期。即便经历此次回调，黄金年内涨幅仍接近60%。
从技术面维度研判，当前金价的下跌行情本质上仍属于“修正”范畴，并非整体上涨趋势的根本性逆转。不过需要重点关注的是，此次修正的幅度已达到“巨大”级别，短期内对市场情绪和持仓结构造成了显著冲击。
追溯行情驱动逻辑，此前金价的上涨主要得益于市场资金的重新配置——在多重宏观因素影响下，大量资金涌入黄金市场，推动价格持续走高。而当前的下跌行情，核心诱因在于部分大型机构开启“获利了结”操作：前期积累了丰厚盈利的机构资金集中离场，引发了市场内的止损连锁反应。众多中小投资者及量化交易模型在价格快速下跌过程中触发止损指令，进一步放大了下跌幅度，形成了短期的“多杀多”格局。
从技术支撑角度来看，4000美元/盎司是当前金价的核心关键价位，其有效性直接决定了后续行情走向。若金价在后续交易中有效跌破这一水平（通常需满足收盘价低于该价位、且连续多个交易时段无法回升至该价位上方），市场情绪可能进一步转向悲观，届时极有可能引发更大规模的抛售行为——不仅前期套牢盘可能加速离场，部分原本观望的空头资金也可能趁机入场，导致价格进一步下探。
值得注意的是，今日白盘时段金价曾出现一波快速下探至4000美元附近的行情，但随后迅速拉升反弹，这一走势既体现了4000美元价位的短期支撑力度，也反映出当前市场多空博弈的激烈程度，行情波动率仍处于高位。
上方需重点关注两个短线阻力位：第一阻力位为4165美元/盎司，第二阻力位为4195美元/盎司。欧盘时段若金价反弹至4165美元附近，且出现明显的承压信号（如K线收出阴包阳、MACD指标顶背离等），可尝试轻仓入场做空；若行情进一步反弹至4195美元阻力位，且承压迹象加剧，可在严格控制仓位的前提下，适度加仓做空。
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本文作者为金源灿，微信号hbliao55。
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