九月底以来，国际油价有止跌反弹的迹象。但从基本面看，国际原油市场供需矛盾突出，叠加OPEC+开始新一轮增产，国际油价实现根本性反转的难度较大，当前反弹更可能仅为阶段性行情。
新一轮增产开启 份额之争施压油价
近期，OPEC+同意再度温和上调月度产量，初步增幅为每日13.7万桶。另有消息显示，沙特等国正计划加速释放剩余产能，规模达每日166万桶。这是OPEC+新一轮增产计划的一部分，其首轮增产于今年4月开始，当月增产13.8万桶/日，5月至9月期间基本保持40万-55万桶/日的增产幅度，并在9月提前一年完成总规模220万桶/日的产量恢复目标。
OPEC+此举旨在重新夺回市场份额，特别是被美国页岩油供应商等竞争对手抢占的部分。数据显示，截至2025年9月底，OPEC+在全球原油供应中的份额已经降至48%，这是自2020年以来的最低水平。同期，美国页岩油份额却从2%升至14%，短短三年内抢占了OPEC+约7%的全球市场份额。美国页岩油的崛起已实质性冲击OPEC+的长期利益，继续减产已不符合其战略诉求，所以通过增产夺回市场份额成为当下最主要的任务，而油价很可能成为双方竞争的牺牲品。
国际原油消费前景不佳
当前，美国关税政策已对全球经济增速形成冲击，预计下半年增长将进一步放缓。叠加贸易摩擦、高利率环境以及地缘政治等多种因素的冲击，经济走势面临诸多不确定性。经济合作与发展组织已将2025年全球经济增长预期从之前的3.1%下调至2.9%，同期将美国GDP增速预期从之前的2.2%下调至1.6%，欧元区预计增长1%。国际货币基金组织总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃在2025年IMF和世界银行秋季年会的前瞻讲话中也指出，今明两年全球增长将略有放缓，关税政策走向成关键不确定因素。
百利好特约智昇研究市场策略师鹏程认为，经济增速放缓会拖累原油消费，进而压制油价。全球原油消费预期在下降，多家能源机构频繁下调全球原油需求增长预期，EIA、IEA、OPEC在三季度对全球原油需求增长的预测较年初均下调了20万-40万桶／日。EIA在9月月报中预计，今年全球原油需求增长90万桶／日，较年初预测的133万桶／日显著调低。一方面是增产不断，另一方面是需求萎靡，导致全球原油库存不断攀升。EIA和IEA预计，四季度全球原油市场过剩量将达到200万桶/日以上，而全年过剩量也将超过160万桶/日。2026年原油供应过剩量可能创下历史新高，这将给油价带来沉重的下行压力。
技术面上，原油日线跌破前期支撑后收回，但随后再次跌破，形成向上的虚破，且已经跌破重要支撑位，中线大概率还有新低，中线可关注上方61.90美元一线的压力和下方57美元一线的支撑。
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