黄金行情分析：
昨日国际现货黄金市场呈现探底回升的强势格局。金价早盘小幅高开于4333，盘中一度回落至4282附近，随后多头强势发力，行情震荡拉升，最高触及4397，最终收报4387，日线以一根下影线极长的大阳线报收。此类K线形态通常被视为典型的探底拉升信号，表明下方承接力量充沛，市场止跌转强的迹象已经初步显现。
从宏观层面看，本轮回升的核心催化来自美国劳动力市场的意外降温。美国8月ADP私营部门就业仅新增3.8万人，远低于市场预期的4.7万人，创下今年1月以来的最低水平，明确释放出劳动力市场走弱的信号。数据公布后，市场迅速下调对美联储9月加息的预期，加息概率由66%微降至64%，但仍处相对高位；指数随之回落至99.54一线，10年期美债收益率在盘中触及4.818%的三年高位后小幅回落至4.794%。虽然利率端的压制尚未实质性解除，但与美债收益率的阶段性回落，为金价提供了明显的反弹动能，现货黄金单日大涨超1%，价格重回30日及100日均线上方，空头力量显著减弱。
与此同时，地缘避险溢价出现短线缓和。美伊多哈谈判持续推进，双方正就霍尔木兹海峡通航进行协调，叠加特朗普"打击不会太久"的表态，中东局势短线降温。不过，地缘风险并未完全解除，避险买盘对金价仍构成潜在支撑。
更值得关注的是，央行购金的长期逻辑仍在持续强化。数据显示，全球央行二季度净购金达289吨，同比大增62%，创下四年来的季度新高，其中89%的央行预计未来12个月将继续增持。中国央行已连续21个月增持黄金储备，7月单月增持20吨，总储备升至7608万盎司；荷兰央行亦将86吨黄金从北美转移至伦敦，"欧洲黄金回家"的趋势延续。央行持续的购金行为，为黄金中长期走势构筑了坚实的底层支撑。
技术面上，金价在前期大幅回调后于4280附近获得强力支撑并探底回升，成功突破短期下降趋势线，多头动能正在重新积聚，下方买盘意愿强烈。不过，上方4400整数关口仍是多空争夺的关键区域，若不能有效站稳，行情可能转为高位震荡。
操作思路上，鉴于日线探底拉升信号明确，今日行情以回踩做多为主。短线可关注4348一线做多机会，止损4330，目标依次看向4385和4400；若有效突破4400，进一步上行目标看至4420至4450。
展望后市，ADP数据的走弱能否在9月4日即将公布的非农数据中得到验证，将是决定短期政策路径与黄金走向的核心变量。若非农延续疲软，美联储政策预期将进一步转向宽松，黄金有望打开上行空间；反之，若非农表现强劲，金价或将在4400下方延续高位震荡。总体而言，短期黄金维持偏强格局，中长期央行购金逻辑仍构成有力支撑，投资者可重点关注非农落地后的方向选择。
文/王召金
