本周，美联储议息会议成为全球市场焦点。随着美国最新通胀数据偏强，市场对9月加息的预期明显升温，原本还存在的悬念正在快速消退。
美国8月核心CPI环比上涨0.3%，高于此前预期。数据公布后，市场对美联储本周加息25个基点的预期一度升至约90%，而在CPI公布前，这一比例还在70%左右。
变化更明显的是华尔街机构的判断。此前不少机构仍预计美联储会继续维持现状，但最新数据显示，20家主要机构中已有17家转向预计9月加息。
其中，高盛已放弃原先“9月不动”的判断，转而预计本次会议加息25个基点。花旗也调整观点，预计利率区间可能升至3.75%—4%，并将这一动作定义为“偏温和的加息”。
真正的悬念在加息之后
现在市场更关心的，已经不是“会不会加”，而是“会加几次”。
历史上，美联储很少只加息一次就结束。前美联储副主席克拉里达认为，如果9月开启加息，后续继续调整的可能性并不低。部分机构甚至预计，10月和12月仍可能继续上调，基准利率或重新回到4%以上。
这也意味着，美联储如果真正开启新一轮紧缩周期，影响可能不仅停留在利率本身。
债券利率继续走高，可能给高估值科技板块、小盘股以及依赖较高融资成本的领域带来更多压力。与此同时，AI支出周期和部分私人信贷领域也被部分机构视为潜在脆弱点。
不过，1997年也曾出现过加息一次后长时间暂停的情况，因此“连续加息”并非板上钉钉。
接下来，真正值得关注的是本次会议释放出的点阵图和政策信号。它们或许比单次加息本身更重要，因为市场真正想知道的是：这究竟只是一次调整，还是新一轮政策周期的开始。
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本文作者为百利好环球。
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