周四亚洲时段，现货黄金盘中下探至4390美元附近，短暂跌破4400关口后快速收回，金价脱离前一日创下的一周低点，短期多头有所回暖。但价格上行遭遇明显阻力，始终未能站稳4450美元一线，在重磅美国通胀数据公布前夕，市场交投趋于谨慎，多空双方暂时陷入僵持。
从技术面来看，黄金短期低点抬升，4390-4400区域形成短期支撑带，这也是本轮回调的关键防守位置，只要不有效跌破该区间，短线行情就维持震荡偏强格局。上方4450美元是核心压力关口，该位置多次测试未能突破，成为当前多头需要攻克的分水岭。若后续金价站稳4450，行情才有机会打开更大上行空间；反之，持续承压于此，则会继续维持区间震荡走势，下方再度考验4400甚至4390支撑，短期波动会随着CPI数据临近进一步放大。
消息面层面，市场目光全部聚焦于即将公布的美国8月CPI数据，这份通胀报告将直接左右美联储9月16日利率决议的方向，也是当下主导黄金、美元走势的核心变量。当前市场定价美联储9月加息概率大约60%，这一预期是受到上周五超预期非农就业数据提振。如果CPI通胀数据高于预期，市场会确认美联储9月加息，美元和美债收益率走强，进而打压金价；倘若通胀数据降温，市场会下调加息预期，美元走弱，黄金有望冲击4450阻力位。
除美国美联储之外，全球多家央行释放鹰派信号，欧洲央行今日晚间市场已经完全计价25个基点加息，日本央行、澳洲联储也存在本月加息可能性。全球央行集体收紧预期，成为压制金价上涨的重要利空因素。
中东地缘冲突持续发酵，进一步推升能源通胀风险。近期美伊局势紧张，伊朗在霍尔木兹海峡附近袭击船只，美方击沉伊朗油轮，市场担忧石油供应中断，原油价格冲高至三个月新高。油价走高会加剧全球通胀压力，倒逼各国央行维持紧缩政策，这对黄金形成双向影响：地缘避险带来支撑，但通胀走高催生加息预期又压制金价。
美债收益率方面，美国财政部国债回购规模不及市场预期，美债收益率维持高位，对无息资产黄金形成压制。不过日本央行鹰派预期带动日元走强，拖累美元指数走弱，这一因素为黄金提供底部支撑。美元走弱与全球加息预期博弈，造就当前黄金区间震荡格局。
机构方面，各大投行对黄金中长期走势依旧偏多，但短期观点出现分化。高盛维持2026年底金价目标4900美元，认为本轮回调属于牛市中途休整，4000美元存在强支撑，央行持续购金是长期利好，建议逢低布局；摩根大通调整预期，预计三季度黄金均价4300美元，四季度回升至4500美元，提示短期存在下行风险，一旦美联储加息落地，金价短期承压概率加大，中长期依旧看好黄金牛市。
综合来看，黄金短期维持4390-4450区间震荡，多空等待CPI指引。短期支撑4400/4390，压力4450。通胀数据是破局关键，数据好坏将直接决定黄金能否突破区间走出单边行情。操作上，数据前保持谨慎，重点关注4450阻力和4390支撑的得失。
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