在经历连续四周的调整压力后，全球黄金市场于上周迎来久违的周线涨幅，涨幅超2%，成功站上21日移动均线。本轮反弹的核心催化剂来自美国就业数据的意外“爆冷”。上周四公布的非农报告显示，6月新增就业岗位仅5.7万个，远低于预期的11万个。这一疲软数据迅速削弱了市场对美联储9月加息的押注——芝商所FedWatch工具显示，加息概率从数据公布前的66%降至约54%。
伴随加息预期降温，美元指数上周下跌0.48%，创4月以来最大周跌幅，令美元计价的黄金对非美买家更具吸引力。与此同时，地缘政治不确定性再度升温：美伊本周将在巴基斯坦重启会谈，卫星图像显示伊朗在扎格罗斯山脉的地下设施持续施工，市场对谈判前景持审慎态度，避险情绪为金价提供额外支撑。
值得关注的是，结构性买盘依然坚实。世界黄金协会数据显示，5月全球央行净增持41公吨黄金储备；中国零售溢价在伊朗冲突后持续上升，反映实物供需紧张。道富环球指出，2026年上半年全球债务已攀升至353万亿美元，财政扩张与通胀压力将继续强化黄金的货币对冲属性。
【技术面：短期阻力明确，震荡中酝酿突破】
短期走势：周一（7月6日）亚市早盘，现货黄金延续涨势，交投于4196美元/盎司附近，涨幅约0.52%。上周五现货金收涨1.3%报4174.77美元，8月期金涨1.5%报4186.80美元。
多头目标：当前金价已站稳21日均线，下一关键阻力区域为4200-4350美元。若能持续放量突破，中期目标将指向4500美元乃至5000美元大关。Barchart分析师Darin Newsom指出，8月期货合约正积累看涨动能。
空头防线：下方首要支撑位在4091美元，若失守可能回测4000美元和3950美元心理关口。Phoenix Futures总裁Kevin Grady提示，非农后的急涨部分由算法驱动，短期内或有获利回吐压力，但3750-4000美元区域被视为强支撑带，预计将吸引买盘介入。
波动特征：隐含波动率有所上升，但金价已在三个月下降趋势中企稳。SIA Wealth Management首席策略师Colin Cieszynski表示，能源价格回落与美元回调正为黄金打开上行窗口。
【机构观点：分歧中的共识——长牛逻辑未破】
机构核心观点目标价位
摩根大通短期区间震荡，央行购金与实物需求支撑长期涨势；2026下半年逐步回升Q3均价4300，Q4升至4500美元
道富环球结构性顺风（央行需求、债务高企、配置低位）将压倒战术逆风，看涨至2027年基准情景：未来6-9个月4750-5500美元；极端看涨：5500-6250美元
Adrian Day资管央行与Tether持续买入提供强支撑看涨
Kitco调查华尔街69%看涨，散户54%看涨短期偏多
道富环球特别强调，当前黄金在全球管理基金与ETF资产中的占比远低于战略配置区间，未来增配空间巨大。即便在战术逆风延续的悲观情景（25%概率）下，金价也仅会在4000-4750美元盘整，而非趋势反转。
【本周焦点：数据与事件日历】
周一：美国ISM服务业PMI+美联储官员讲话（进一步确认就业趋势）
周二：中国外汇储备数据（重点关注黄金持仓变化）
周三：FOMC会议纪要（观察新美联储运作风格的关键窗口）
地缘：美伊巴基斯坦会谈进展，扎格罗斯地下设施动态
【综合分析：战略配置窗口已开启】
短期来看，金价可能在实际收益率波动和美元震荡中维持区间拉锯，4000-4200美元将成为多空争夺的主战场。但放眼6-18个月周期，多重结构性顺风构成黄金的坚实底盘：
1.央行购金潮——新兴市场去美元化趋势方兴未艾；
2.债务与财政扩张——全球353万亿美元债务支撑黄金货币属性；
3.多元化配置需求——股债相关性高企下，黄金的对冲价值凸显；
4.地缘风险常态化——从伊朗核谈到中东局势，避险需求持续存在。
摩根大通与道富环球等顶级机构的长期预测共同指向2027年的显著上行空间。对于投资者而言，当前或许正是审视黄金在资产组合中战略地位的绝佳时机。无论短期波动如何演绎，黄金作为终极避险资产和价值储藏手段的属性，正随着宏观环境演变而愈发凸显。未来金价走向5500美元甚至更高，并非遥不可及的幻想，而是在多重顺风推动下的概率事件。
本文作者为金财，微信号zxwk7111，QQ18523232。
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