本周（7月6日-7月10日），国际现货黄金上演“过山车”行情，周线最终收跌约1.33%，终结了此前一周的反弹势头。周初，美国非农数据大幅走弱一度点燃加息放缓预期，金价冲高至4200美元上方；但随后中东局势再度升级，油价反弹推升通胀担忧，市场迅速重新定价美联储紧缩预期，金价连续三日下挫，一度逼近4000美元关口。周五，金价小幅企稳于4100美元附近，但全周仍录得跌幅。核心逻辑在于：地缘风险对金价的传导路径已从“避险提振”转变为“通胀-加息压制”，黄金定价权重新回归美联储利率预期。
消息面分析：地缘博弈与利率预期的双重拉扯
本周市场的核心矛盾在于中东局势反复如何影响美联储政策路径。美国与伊朗冲突再度升温，美国总统特朗普称停火协议“已经结束”，伊朗方面强硬回应，地缘风险骤然升级。然而，与以往“冲突即利好黄金”的简单逻辑不同，本轮金价并未因避险情绪升温而持续走强，反而承压下行。
关键变量在于油价。霍尔木兹海峡紧张局势推升国际油价，而能源价格上涨直接点燃了市场对通胀反弹的担忧。市场逻辑链演变为：地缘冲突→油价上涨→通胀预期升温→美联储被迫维持紧缩甚至进一步加息→无息资产黄金承压。这一传导机制在本周主导了金价走势。
货币政策方面，美联储6月会议纪要显示官员内部分歧明显，部分决策者认为当月有加息理由，整体立场略偏鹰派。这与此前大幅走弱的6月非农数据（仅新增5.7万个岗位）形成鲜明对比，市场对后续加息路径的判断分歧显著加大。截至周五，CME FedWatch工具显示9月加息概率从周初的53.5%一度回升至69%附近，后小幅回落至约48%。黄金正是在这种预期拉锯中剧烈震荡。
技术面分析：反弹受阻，4100美元成短期分水岭
周线级别，黄金未能延续前一周的反弹势头，一根阴线吞没部分涨幅，收于4100美元附近，显示上方抛压沉重。
日线级别，金价在触及4200美元上方（周初高点）后遭遇强阻力回落，连续三日下跌后于周五小幅企稳。技术形态显示金价仍处于自5月以来的下行通道内，20日均线（约4140美元）和100日均线（约4610美元）均位于当前价格上方，构成中期阻力。下方关键支撑仍为4000美元整数关口，若该位置失守，可能触发技术性抛售，进一步下探至前期低点3940美元附近。
4小时图显示，金价在4100美元附近呈现多空拉锯，短期均线系统趋于粘合，相对强弱指数（RSI）维持在中性偏弱区域（约43），表明短期下行压力有所减弱但上行动能不足。上方阻力位依次为4123美元（100周期均线）、4133美元（20周期均线）及4180-4200美元强阻力区；下方支撑关注4080美元、4050美元及4000美元关口。
下周展望：通胀数据与华许听证会定调
基本面焦点转向下周公布的美国6月CPI数据以及美联储主席华许的国会听证会。若通胀数据超预期回升，将进一步强化市场对美联储维持紧缩的预期，金价恐再度测试4000美元支撑。反之，若数据显示通胀温和，叠加就业市场放缓迹象，加息预期降温可能为金价提供喘息空间。
技术面，黄金短期方向取决于4000-4180美元区间的突破方向。若金价能站稳4100美元并有效突破4180美元，则有望开启一轮修复性反弹；反之，若持续运行于4100美元下方，则二次下探4000美元甚至更低的风险将上升。
机构普遍认为，黄金短期将在“地缘-通胀-加息”的三角博弈中维持区间震荡，单边趋势行情仍需等待明确的货币政策信号。中长期看，央行购金、美元信用疑虑等结构性支撑因素并未消失。
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