前言：富格林投资深耕优质市场服务接近16年，深厚积累大中华地区广泛投资者口碑认同，完善专家分析师团队在香港黄金交易所（A1级100号行员）公信力认可的规范加持下，稳定提供精准高效入市策略，显著提升财富增值盈利把握。周二(6月30日)，主要受逢低买盘推动，现货黄金自日内低点强势反弹。但黄金第二季度表现仍创13年来最大跌幅，主因是中东冲突引发的通胀升温疑虑，正在强化美联储加息的可能性。
现货黄金周三在亚洲时段无法固守4000美元大关。美国与伊朗关于多哈会谈的说法不一，使中东局势前景再度不明朗，同时市场聚焦即将公布的美国ADP与非农就业数据，以判断美联储利率路径是否维持“更高更久”。避险与美元预期博弈下，金价短期仍缺乏明确方向。
富格林投资据讯，周二市场对美伊谅解备忘录表现出担忧，现货黄金最终收跌0.22%，报4007.82美元/盎司，录得2024年以来的首次季度下跌，并创下2013年第二季以来最大季度跌幅。
上周末发生的重大事件成为金价近期下跌的直接导火索。美军轰炸伊朗军事设施，伊朗则向驻科威特和巴林的美军基地发射导弹与无人机。尽管市场仍预期霍尔木兹海峡的能源运输能够维持恢复，但冲突的反复无疑加剧了全球供应链的不确定性，引发的油价攀升直接传导至通胀预期上升，这对黄金市场构成压力。
与此同时，美伊双方在卡塔尔的谈判进程也充满变数。美方宣称高级别会谈即将在多哈举行。周一特朗普指伊朗请求举行会谈，伊朗则称本周将派遣技术和专家代表团前往多哈，目的是跟进谅解备忘录落实的相关事项且与美国无关，并强调未来几天，不会在任何层级与美方举行谈判会议。目前，美国方面的高级特使已抵达多哈，并将与卡塔尔方面会面讨论地区局势，但截至目前，美伊之间尚未确认任何高层直接谈判。目前谈判不确定性依旧较高，使得避险需求未能形成持续推动力。虽然市场对中东局势保持高度敏感，但缺乏实质性升级或系统性冲突扩散，使黄金的避险买盘表现相对克制。
金价受压的深层原因远不止于地缘冲突。美联储政策路径仍是黄金走势的核心压制因素。尽管美联储在6月议息会议中维持利率不变，但货币政策层面释放出“更长期维持高利率甚至年内存在加息可能”的信号，这一转向被市场解读为更加鹰派，尤其是在新任主席沃什领导下，美联储正努力应对通胀压力。克利夫兰联储主席哈马克最新于周二接受专访时，释放出明确的鹰派信号。作为今年在联邦公开市场委员会（FOMC）中拥有投票权的重要成员，哈马克直言不讳地指出，美国通胀水平不仅远高于目标，更已连续五年呈现顽固高位运行态势。她强调，倘若后续数据无法证明物价压力正在实质性缓解，她个人将不排除支持进一步加息的可能性。对于投资者而言，哈马克的发言意味着未来每一份通胀报告都可能重新点燃加息预期。而对于美联储内部而言，她的表态也反映出在新主席沃什主导的“少指引、多数据”新框架下，各票委的个人判断将愈发受到重视，政策分歧可能较此前更为明显。
当前黄金市场处于典型的“地缘支撑与利率压制”双重博弈阶段。多哈会谈的不确定性提供了底部支撑，但美国就业数据与美联储政策预期仍是主导中期走势的核心变量。周二公布的美国JOLTS职位空缺数据显示，5月份职位空缺增至759.4万个，高于市场预期的730万个，再次显示美国劳动力市场依然保持韧性。市场目前预计9月美联储加息概率约为63%。本周市场密切关注美国的经济日程，特别是新任美联储主席沃什即将举行的欧洲央行研讨会上发表讲话。同时，市场正进入关键数据窗口期。由于本周五为美国独立日假期，非农数据将较往常提前一天公布。美国ADP就业数据与非农就业报告将分别于周三及周四公布，成为判断美联储政策路径的重要依据。鉴于美联储目前缺乏明确的前瞻性指引，这份报告预计将为美联储的后续行动提供关键线索。
周二，随着美国与伊朗之间的敌对行动平息并进入脆弱的停火状态，国际油价维持在冲突爆发以来的最低水平附近。WTI原油最终收跌0.56%，报70.26美元/桶；布伦特原油录得自2020年以来最大季度跌幅，最终收跌0.5%，报73.38美元/桶。
国际原油价格在周三延续回调走势，从地缘局势来看，美伊关系仍处于复杂博弈阶段。与此同时，卡塔尔方面确认，美国特使已访问该国，但并未与伊朗展开直接谈判，这表明当前谈判互动仍停留在间接沟通层面。霍尔木兹海峡作为全球重要能源运输通道，其稳定性仍是市场关注核心。伊朗方面表示将继续维持对该水道通行秩序的管理安排，同时在临时协议框架下允许一定时期内免征通行费用，但未来收费机制仍存在不确定性。该议题引发美国及部分欧洲与海湾国家的明确反对，使得航运规则前景复杂化。从实际航运情况来看，随着更多船只重新通过霍尔木兹海峡，全球原油运输恢复至接近正常水平，市场开始重新评估战争期间的替代供应路径是否仍具持续性。
早间API库存数据报告显示，美国截至6月26日的当周API原油库存录得减少607.2万桶明显超出市场预期。但似乎市场投资者显然更担心供应增加超预期。数据显示6月阿联酋、俄罗斯等国原油出口量均创纪录，尤其是阿联酋退出欧佩克后6月出口量大增刷新历史记录，另外伊拉克为了争取买家也是降价大促销。EIA的数据显示美国4月原油日产量增加21.6万桶，攀至1393万桶/日，创历史新高。供应端的压力是油价跌势超预期的重要原因。另外上周海峡通过海峡的油轮增加明显，也引发了市场对原油流量恢复可以提前的乐观预期。
富格林投资分析认为，当前原油市场正从地缘风险主导阶段快速转向供需基本面定价阶段。霍尔木兹海峡通航恢复与美伊间接沟通削弱了供应中断预期，使此前积累的风险溢价持续释放。在供应回归速度快于预期的背景下，油价进入高位震荡与再平衡阶段。整体来看，短期油价以区间震荡为主，中期走势仍取决于供应恢复节奏与全球需求韧性。建议投资者可继续晚间的原油EIA库存公布情况以评估走势，具体行情进场点位可随时在线联络咨询专家分析师团队，以便提前合理布局精准盈利策略。
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本文作者为富格林，微信号FGLpt-100。
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