我每天都会持续跟进国际黄金、国内贵金属的价格走势，同时拆解盘面逻辑、市场背景以及地缘局势变化。
今天我们依旧先从机构持仓说起。进入五月下旬，黄金ETF整体呈现持续减持状态，累计减持幅度达到8吨多。白银同样延续连续减持的走势，目前只能静待六月资金流向给出新的方向信号。
结合当下基本面综合判断，我对六月上旬（6月1日至10日）的行情观点很明确：金价整体上涨的概率更大。
今天标题提到了一个核心问题：全球经济问题的核心到底在哪里？这个观点我反复在作品中和大家强调过，研究当下的全球经济，一定要抓主要矛盾。而当下全球经济的核心矛盾，就是全球生产力与生产关系的矛盾迭代。
我给大家通俗拆解清楚。这里的生产力，指的是除美国以外，全球其他国家近几年的全方位发展，包括科技突破、制造业升级、经济增长、军事实力提升等等，这是全球生产力整体进步的体现。
而当下的生产关系，依旧是沿用多年的美元体系：以美元作为全球贸易核心结算货币，以美元为核心搭建全球金融体系。
这么多年以来，美国和美联储一直依靠美元潮汐循环，通过加息、降息制造全球输入型、输出型通胀，收割全球资产，这是旧的生产关系格局。
但随着全球生产力持续发展，旧的美元体系生产关系已经无法匹配全新的生产力水平，矛盾持续凸显，也就是现在市场热议的美元集权与去美元化的核心博弈。生产力持续进步，旧体系跟不上发展，矛盾自然不断激化。
大家就能看懂特朗普一系列布局的底层逻辑了。无论是掌控霍尔木兹海峡、干预委内瑞拉局势，还是争夺格陵兰岛、掌控北极航道，所有动作的核心目的只有一个：控制全球核心生产资料。
美国已经无法阻止非美国家生产力的崛起，只能通过把控能源、航道、矿产等核心生产资料，阻碍全球生产力发展，以此强行维系美元霸权的旧生产关系。
基于这个底层逻辑，大家就能明白，为什么近期我很少反复拆解美伊局势。美伊拉扯已经持续整整三个月，打一打、谈一谈，谈不拢继续对峙，反复拉扯、不断扬言，市场早已彻底麻木，行情只会来回震荡，没有单边趋势，所以没必要过度纠结。
但有一个关键变化大家要记住：霍尔木兹海峡封锁对全球市场的影响力，正在持续减弱。随着全球其他产油国持续增产，填补市场缺口，海峡封锁带来的油价支撑会越来越弱，油价后续整体回落是大趋势。
但油价回落不代表金价会顺势走弱，六月行情的核心胜负手，根本不在地缘局势，而在新任美联储主席沃什。
六月份将迎来沃什上任后的首次利率决议+首次新闻发布会。前期没有任何政策前瞻指引，本次首秀一定会释放明确的货币政策倾向，这也是整个六月市场最大的核心变量。
沃什的核心政策思路很清晰：控通胀、稳就业、促经济。和鲍威尔时代相比，政策优先级有明显区别，这也是我们接下来重点跟踪的核心。
结合五月底公布的通胀数据来看，当前通胀整体可控，核心PCE月率甚至出现回落下跌。这就彻底封死了加息的可能性。
为了救助实体经济、稳定制造业、释放市场流动性，美联储后续大概率会开启降息，降低企业贷款成本。在霍尔木兹海峡封锁、供应链成本偏高、输入型通胀持续的背景下，降息能够极大提升美国经济的抗风险韧性。
同时，沃什还会同步推进缩表计划，后续缩表的力度、节奏，将是本次利率决议最大的看点。
除了货币政策，本周还要重点关注美国非农就业数据。结合此前大幅超预期的耐用品订单数据来看，市场解读为民用飞机等高端制造业订单爆发，带动数据大幅走高。
当然美国经济数据存在修饰成分，我们不纠结数据真假，只看客观盘面预期：当前就业市场韧性充足，失业率大概率维持在4.3%左右的稳定水平。
综合所有基本面来看，六月上旬的上涨预期已经完全铺垫到位。通胀降温、就业稳定、加息预期消退、降息预期升温，一旦市场情绪彻底发酵，黄金完
全具备单日百点拉升、持续走涨的条件，短期冲击4800完全可期。
本文作者为肖博文，微信号xeb071，QQ2532242423。
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