市场素有“五月卖出”之说，但今年夏季投资者或因人工智能超级周期的推动，倾向于增配风险资产。同时，市场预期美伊双方有望在近期达成和平协议。然而，未来几个月的主要风险在于，滞胀冲击的后续影响可能波及金融市场，促使美元在更长时间内维持强势。
随着下一季度通胀压力持续上升，汇率走势将主要取决于各国央行的政策应对。在十国集团货币中，挪威克朗与澳元受益于高利率及有利的出口组合，有望继续走强。而实际利率为负、且在大宗商品贸易中处于劣势的货币表现偏弱，尤其是日元。
美元近期走势相对平稳，但随着市场逐步消化美联储的紧缩周期，美元或迎来短线反弹。尽管预计欧洲央行6月将加息，但由于美国经济活动稳定且通胀回升，欧元兑美元可能再次下探1.15区域。不过，核心预测仍为美国经济今年将放缓，叠加中期选举前风险溢价回升，以及美联储在12月降息，因此维持年末欧元兑美元升至1.20的判断。
其他货币方面，英镑面临政治风险交织的夏季，脆弱局面可能加剧。匈牙利资产在近期选举后需求预计保持强劲，捷克克朗则是中东欧地区良好的保值工具。亚洲外汇市场南北分化料将持续，拉丁美洲方面，巴西较高的隐含收益率仍支撑雷亚尔维持强势。
利率市场转向：加息预期重燃，美债压力凸显
近期美元韧性更多反映的是美债收益率将在更长时间内维持高位，而非美元基本面真正走强。10年期和30年期美债收益率上周分别突破4.50%和5.00%，向市场发出长期通胀预期可能“脱锚”的严厉警告。自中东地区新一轮冲突爆发以来，利率期货市场已从此前定价年内降息，彻底转向预期2026年底前可能再次加息。
美元虽因“高利率更久”获得支撑，但表面强势掩盖了深层脆弱。新任美联储主席明确表达缩表意愿，这与财政部通过大规模发债弥补赤字的需求产生严重冲突。由于美国相关法院对全球关税计划作出不利判决，关税开源受阻，加之地区冲突引发的额外财政支出，财政部正承受空前的赤字压力。
贵金属方面：黄金上一交易日先跌后反弹，最高触及4584美元，为前期下跌后的震荡走势；白银同样先抑后扬，最高触及78.16美元，反弹幅度相对有限。
【免责声明】以上内容由百利好提供，仅供参考，不构成任何操作建议。据此操作，风险自担。
本文作者为百利好环球。
龙讯财经对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。文章仅是作者个人观点，不应作为投资依据。读者应详细了解所有相关投资风险，并请自行承担全部责任。
文章是网络作者投稿发布，版权归投稿作者所有。作者应对文章及图片的真实性及版权负责。一旦因此引发版权纠纷，权利人提出异议，龙讯财经将根据相关法律法规的规定，删除相应内容。侵权责任由投稿者自行承担，如由此造成龙讯财经损失，投稿者应承担赔偿责任。
