消息面：
周六(5月16日)，昨日现货黄金在美盘最低跌至4511附近出现反弹，但力度不大，最终收盘于4538美元/盎司。当前美债收益率居高不下、美元走势保持韧性，成为压制金价上行的核心因素。地缘局势不确定性与实物黄金需求虽持续存在，仅起到筑牢价格底部的作用，难以推动金价开启强势拉升行情。黄金想要出现有实质意义的上涨，必须依靠实际收益率下行与美元走弱两大条件配合。如今在地缘冲突尤其是中东局势持续紧张的背景下，黄金并未走出传统避险行情。局势升级推升原油价格，进一步强化通胀预期，带动美债收益率走高，大幅增加无息资产黄金的持有机会成本。市场普遍认为，只有盘面开始计价实际收益率回落、美元走弱，或是美联储释放明确宽松信号，金价才具备显著上行条件。目前黄金整体结构性支撑依旧稳固，黄金ETF持仓维持历史高位区间，即便价格反复波动，机构配置意愿并未明显退潮。但当前机构资金仅以防守托底为主，并未形成持续拉涨动能，金价短期大概率维持区间震荡，每盎司4500美元一线构成重要支撑；若想冲击4800美元关口，需要经济数据走弱配合，或是美联储释放更为鲜明的鸽派政策导向。
技术面：
从技术面来看：本周受美国PPI通胀超预期、美元走强影响，国际黄金大幅跳水，伦敦金现最低触及4511美元，短期空头动能集中释放。展望下周，金价整体震荡偏空为主，或存在超跌小幅反弹，但反弹力度有限，中期上涨趋势暂未完全破位，以技术性回调为主。日线级别，金价连阴下行，跌破5日、10日及布林带中轨，短期均线空头排列，MACD死叉向下，KDJ进入超卖区间，存在小幅修复需求；周线收大阴线，多头获利盘出逃，短期上方抛压较重。上方短期阻力集中在4580‑4600美元，强阻力4620‑4640美元，反弹遇阻大概率再度回落。4小时级别，布林带开口向下，价格沿下轨运行，空头趋势明确；下方首要支撑4500‑4510美元，强支撑4450‑4460美元，若该位置失守，下跌空间将进一步打开。小时图低位震荡，短线或有企稳修复，但难改弱势格局。整体来看，下周黄金以反弹承压下行为主，短线依托阻力高空为主，企稳关键支撑可轻仓博弈反弹，严格控制仓位，做好止损，规避短期剧烈波动风险。
国内黄金，积存金：
受国际金价大跌传导，叠加美联储降息预期延后，国内黄金、积存金本周大幅走弱，当前黄金T+D运行在1003元/克附近，积存金同步承压，下周整体震荡偏弱、超跌小幅反弹为主，空头趋势暂未扭转。技术面上，国内黄金上方短期阻力1015‑1018元/克，反弹承压明显；下方首要支撑1000‑995元/克，强支撑980元/克，若失守支撑，下跌空间将进一步扩大。短期均线空头排列，指标偏弱，仅存在技术性修复，难改下行节奏。消息面，美元走强持续压制金价，但央行持续购金、地缘避险提供底部支撑，中长期配置逻辑不变。操作上，短线保持观望，不盲目抄底；积存金侧重长期定投，回踩1000‑995元企稳可分批加仓，反弹1015元上方暂缓买入。严控仓位，分批布局，规避短期剧烈波动风险。
本文作者为姚乾术，微信号CYJ8108。
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