消息面：
周五5月15日欧盘维持回调探底走势，现交投于4555美元/盎司。当前美债收益率居高不下、美元走势保持韧性，成为压制金价上行的核心因素。地缘局势不确定性与实物黄金需求虽持续存在，仅起到筑牢价格底部的作用，难以推动金价开启强势拉升行情。黄金想要出现有实质意义的上涨，必须依靠实际收益率下行与美元走弱两大条件配合。如今在地缘冲突尤其是中东局势持续紧张的背景下，黄金并未走出传统避险行情。局势升级推升原油价格，进一步强化通胀预期，带动美债收益率走高，大幅增加无息资产黄金的持有机会成本。市场普遍认为，只有盘面开始计价实际收益率回落、美元走弱，或是美联储释放明确宽松信号，金价才具备显著上行条件。目前黄金整体结构性支撑依旧稳固，黄金ETF持仓维持历史高位区间，即便价格反复波动，机构配置意愿并未明显退潮。但当前机构资金仅以防守托底为主，并未形成持续拉涨动能，金价短期大概率维持区间震荡，每盎司4500美元一线构成重要支撑；若想冲击4800美元关口，需要经济数据走弱配合，或是美联储释放更为鲜明的鸽派政策导向。
技术面：
从技术面来看：黄金4小时走势，下方我们先关注4500-10一线支撑情况，上方我们关注4580-4600一线压制，重点关注4625-4630一线压制情况，美盘操作思路以回踩做多为主，可以拿长线，回踩4500附近可以轻仓做多看4600，破位看4650。
国内黄金，积存金：
今日国内黄金、积存金同步跟随伦敦金高位震荡回落，受美国PPI通胀数据超预期利空、美元走强冲击，国际金价大幅跳水，当前积存金约1000—1003/克，黄金T+D1001.5元/克，国内黄金同步大跌，短期空头趋势明确。消息面，通胀韧性超预期，美联储降息预期持续延后，压制金价；但央行持续购金、地缘避险托底，中长期上涨逻辑未破。技术面，上方短期阻力1012-1015元/克，反弹承压明显；下方关键支撑998-1000元/克，若失守下行空间将进一步打开。操作上，短线以观望为主，切勿盲目抄底。积存金侧重长期定投，回踩998-1000元企稳可分批加仓，反弹1015元上方暂缓买入，严控仓位，分批布局，规避短期剧烈波动风险。
本文作者为姚乾术，微信号CYJ8108。
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