2026年5月15日亚市早盘，现货黄金目前持续走低，截至发稿交投于4610美元/盎司附近，周四（5月14日）下跌近1%，录得连续三日收阴，最低触及4655美元/盎司，当前处于近一周低位窄幅震荡格局。短期市场陷入美元走强、加息预期升温与中东地缘冲突、中美会晤预期的多空博弈，技术面承压明显，下文从消息面与技术面展开全面解析。
一、消息面：多空交织，三重逻辑主导走势
（一）利空核心：美元与美债收益率双重压制，加息预期升温
美元指数周四大涨0.3%，触及两周高位，直接抬升以美元计价黄金的持有成本，非美买盘持续萎缩，对金价形成直接打压。同时，美债收益率虽小幅回落，但整体维持高位，10年期国债收益率一度触及11个月高点，无收益资产黄金的持有机会成本显著增加，吸引力持续下滑。
美联储货币政策预期转向是关键利空推手。受中东冲突推升油价影响，美国4月CPI与PPI大幅超预期，市场对美联储降息预期基本消退，加息预期大幅升温。CME FedWatch数据显示，12月维持利率不变概率达53.5%，加息25个基点概率升至44.7%，降息概率仅1.7%。纽约联储主席威廉姆斯表态偏鹰，强调当前货币政策无需调整，长期通胀预期稳定，进一步强化美联储维持高利率的市场共识，金价承压加剧。
（二）利多支撑：中东地缘危机持续，避险属性托底
中东局势仍是黄金最核心的利多支撑。霍尔木兹海峡持续封锁，航运受阻，油价飙升至102美元/桶上方，能源危机持续发酵，通胀隐忧难消，黄金通胀对冲属性获得阶段性认可。尽管部分中国船只获准过境，但袭击传闻与封锁态势未改，能源供应不确定性持续，为金价提供避险托底。
（三）关键变量：中美领导人会晤，催化市场方向
特朗普与中国国家主席的会晤成为当前最大不确定性因素。会晤涵盖贸易、霍尔木兹海峡通航等核心议题，若释放缓和信号，黄金避险溢价将快速消退，面临回调风险；若进展不及预期，地缘紧张持续，黄金避险买盘将重启。市场正密切观望会晤成果，短期谨慎情绪主导，金价缺乏上行动能。
（四）经济佐证：美国经济韧性强劲，风险偏好回暖
美国经济数据韧性凸显，4月零售销售增长0.5%，初请失业金人数维持低位，就业市场稳定，支撑美元与风险资产走强。美股科技股创新高，市场风险偏好回升，资金从避险资产黄金流向风险资产，进一步压制金价上行空间。
二、技术面：震荡偏弱，短期承压明显
（一）趋势形态：连续回落，低位震荡
日线级别，现货黄金连续三个交易日收阴，跌破4700美元/盎司关键支撑，形成短期下降通道，当前运行于4640-4680美元/盎司区间，震荡偏弱格局明确。均线系统呈空头排列，5日、10日均线向下发散，压制金价反弹，短期趋势偏空。
（二）关键支撑与阻力
支撑位：第一支撑4640美元/盎司（近期低点），跌破后下看4600美元/盎司整数关口，此位置是多头重要心理防线，失守将打开下行空间。
阻力位：第一阻力4680美元/盎司（5日均线压力），强阻力4720美元/盎司（10日均线），反弹不破阻力仍以高空为主。
（三）指标信号：空头动能占优
RSI相对强弱指标运行于40附近，偏弱但未超卖，短期仍有下行空间；MACD指标绿柱持续放大，空头动能增强，快慢线死叉向下，趋势偏空；KDJ指标低位徘徊，暂无明显金叉信号，反弹乏力。
三、后市展望与操作思路
短期来看，黄金承压格局难改，美元走强、加息预期升温持续压制金价，技术面空头趋势明确，操作上以反弹做空为主。需重点关注两大核心事件：一是中美领导人会晤成果，二是霍尔木兹海峡通航进展，若出现地缘危机升级或会晤不及预期，可逢低布局多单；若释放缓和信号，金价将进一步回调。
中长期来看，全球地缘不确定性、通胀反复风险仍在，黄金避险与抗通胀属性长期存在，回调后仍有配置价值，不宜过度看空。
本文作者为金财，微信号zxwk7111，QQ18523232。
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