消息面：
周三（5月13日）美盘时段，国际黄金价格延续小幅回落走势。最低触及4669附近，美国最新公布的通胀数据表现超预期，市场由此强化了美联储维持偏鹰派货币政策的预期，推动美元指数和美债收益率同步走高，直接对无息资产黄金形成明显压制。行情数据显示，现货黄金价格徘徊在每盎司4680附近，较此前触及的4774美元三周高点出现明显回撤，不过美国黄金期货价格韧性相对更强，下行幅度有限。尽管短期利空因素主导金价走势，但各类地缘政治不确定性为黄金避险需求提供了托底力量，限制了金价的下行空间。目前伊朗相关地缘局势持续紧张，霍尔木兹海峡航运风险犹存，中东地缘冲突的不确定性持续发酵，为黄金传统避险属性提供了持续支撑。
技术面：
从技术面来看：黄金本轮反弹行情在50日简单移动平均线（SMA）及下行趋势线阻力位附近遇阻，核心阻力区间集中在4750至4800美元/盎司，目前金价进入短期震荡回调、多空博弈的阶段。空头风险方面，若金价无法有效突破50日移动平均线的压制，将大概率回落测试4650美元/盎司附近支撑位；若该支撑失守，金价将进一步下探4500美元/盎司，终极回调目标可看向4370美元/盎司附近的50%斐波那契回撤位。多头触发条件清晰明确，若金价强势突破4750至4800美元/盎司阻力区间并站稳上方，将打开上行空间，有望冲击5000美元/盎司关口，同时彻底修复短期弱势技术结构，扭转震荡回调格局。整体而言，依托地缘避险需求与全球央行持续购金的结构性利好，黄金在4600至4700美元/盎司区间展现出较强韧性，底部支撑稳固。但强势美元与居高不下的实际收益率，持续限制金价短期上行幅度。短期市场波动将主要由美国PPI通胀数据、中美峰会最新消息以及美元指数走势主导。操作上面以反弹做空为主，回调做多为辅，具体点位我会根据实盘给出。
国内黄金，积存金：
国内黄金、积存金同步跟随伦敦金高位震荡回落，整体呈探底回升、窄幅整理格局，当前积存金基准价约1020‑1035/克，短线承压偏弱，中长期多头趋势未破。消息面上，受美元小幅走强、晚间PPI数据临近影响，市场观望情绪浓厚，金价波动加剧；全球央行持续购金、地缘避险支撑金价底部，下跌空间有限。技术面看，国内黄金上方阻力1035‑1040元/克，下方强支撑1010‑1015元/克，短期均线承压，指标偏弱，以震荡消化前期涨幅为主。操作上，积存金以定投分批布局为主，不追高，回调至1015元附近可小幅加仓，冲高1035元上方可适当减仓。仓位控制在5%-15%，稳健长期持有，等待晚间美国PPI数据落地后再调整策略，严控短线频繁交易。
本文作者为姚乾术，微信号CYJ8108。
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