4月28日晚，众捷汽车（301560.SZ）披露2025年年度报告。报告显示，公司2025年实现营业总收入10.64亿元，同比增长8.74%；年末总资产达18.02亿元，同比增长24.32%；归属于上市公司股东的净资产9.74亿元，同比增长109.53%，资产规模与股东权益同步夯实。
营收站上10亿关口 客户矩阵实现全球主流车企全覆盖
当前，全球新能源汽车产业正处于快速渗透阶段。据中国汽车工业协会统计，2025年中国新能源乘用车销量约1580万辆，渗透率提升至46.75%。根据长城证券研报测算，纯电车和插混车热管理系统单车价值量分别为7050元和7650元，约为传统燃油车（约2800元）的2.5倍以上，市场空间扩充近三倍。浙商证券预计，2025年新能源汽车热管理行业市场空间有望达757亿元。盖世汽车研究院预计同期市场规模将突破1000亿元。
截至2025年4月，A股汽车零部件板块已有97家上市公司披露年报，行业整体“稳中有进、分化加剧”，近六成公司实现营收净利双增，新能源化、智能化与“出海”成为三大增长引擎。在此背景下，众捷汽车营收同比增长8.74%，增速符合行业整体趋势并保持正向，在全球热管理赛道持续巩固其头部精密加工供应商的市场地位。
从众捷汽车收入构成看，2025年公司实现境外收入8.51亿元，占主营业务收入的80.01%。境内收入2.13亿元，占比19.99%。境外业务占比超过四分之三，充分体现了公司深度融入全球汽车供应链的国际化特征。按产品划分，汽车热管理系统零部件实现营收9.33亿元，占总营收比重87.73%。
核心客户方面，众捷汽车已构建起横跨全球主流车企的稳固客户矩阵，覆盖奔驰、宝马、奥迪、保时捷、大众、法拉利、玛莎拉蒂、福特、通用等全球主流整车品牌，并已在比亚迪、长城汽车、上汽集团等国内新能源车企中建立直接业务合作。公司已与比亚迪、长城汽车、上汽集团等国内新能源汽车龙头企业建立直接业务合作关系，同时与马勒、摩丁、翰昂、马瑞利、康迪泰克等全球一级零部件供应商实现长期稳定配套供货，获得了全球化服务与本地化响应的平衡。产业链方面，其产品最终应用于特斯拉、Canoo、Rivian、Lucid等全球知名电动汽车品牌，终端品牌覆盖广泛。高品牌定位的客户结构为公司提供了高于行业平均水平的订单能见度及长期稳定性，是公司现金流持续改善的基石之一。
值得重点关注的是，2025年12月，公司公告获得某全球领先汽车热管理系统客户的电动空调压缩机涡旋盘新项目定点，将为北美电动空调压缩机组装厂提供配套，预计2026年初正式批量供货，生命周期内销售额约2986万美元。这一重磅订单不仅验证了公司在精密铝合金零部件领域的全球竞争力，更凸显了其欧洲、北美制造基地与销售网络的协同优势，为2026年及以后的业绩增长注入了确定性增量。
液冷业务的跨界突破 凭借技术深耕延伸千亿赛道
众捷汽车正凭借在精密加工领域十余年的技术积累与垂直整合能力，加速打开新的业务增长空间。目前，公司已成功成为全球热管理龙头企业Boyd宝德集团的精密加工件供应商，为其液冷相关供应商——产品为液冷芯板，最终服务于北美及欧洲数据中心的超大规模需求。这意味着公司已将精密制造技术横向延伸至数据中心液冷这一新兴高增长赛道，实现了从汽车热管理零部件到AI算力散热核心部件的跨界突破。
液冷技术因高效散热性能，已成为算力爆发背景下的刚性技术路线。据第三方行业报告预测，2025年全球数据中心液冷市场规模有望突破千亿元级别，且仍处于高速成长期。虽然目前液冷相关产品占公司整体营收比例较低，但这标志着公司正利用核心精密制造工艺与结构设计方面的技术积淀，积极进行跨赛道的业务延伸。在液冷赛道加速扩容的行业机遇下，众捷汽车与Boyd宝德集团的深度合作。公司目前正积极评估扩大数据中心液冷相关产能的可行性，以满足北美及欧洲市场液冷需求的快速增长。
同时，公司表示将持续聚焦液冷赛道的技术迭代与市场拓展，在巩固现有合作的同时，积极推进与挖掘更多合作机会。随着2026年液冷技术向全面普及的关键节点迈进，众捷汽车有望在液冷芯板的基础上向液冷系统集成方向持续延伸，逐步提升产品附加值，进一步拓宽数据中心液冷业务的收入天花板。有望在新一轮AI算力基础设施的散热技术变革浪潮中，构建起继汽车热管理业务之后的第二成长曲线。
技术深潜20年 从精密制造到系统集成的“隐形冠军”
自成立以来深耕汽车热管理系统精密加工零部件领域，在研发和技术储备上投入较高。截至2025年，公司已拥有184项专利（其中发明专利45项） 和18项软件著作权，形成并掌握了包括智能制造技术、柔性生产技术、精密加工技术、设计类创新技术、数字化管理技术等一系列先进核心技术，并广泛应用于公司产品的研发生产中。
在核心工艺层面，众捷汽车通过持续“微创新集群”构建起深厚的技术护城河。其在异形薄壁件加工领域，加工公差可精细控制在±0.03mm以内，配合多材料复合焊接等核心工艺，有效解决了新能源汽车热管理系统高压化和轻量化的行业关键痛点。尤为值得关注的是，公司的热泵阀体技术已成功通过大众MEB新能源汽车平台验证，标志着公司正从单纯的零件供应商向子系统方案解决者深度跃迁。在材料轻量化领域，公司以铝合金制品为核心，生产的零部件具有较强的轻量化优势，高度契合全球汽车产业绿色低碳转型的大方向。
研发投入方面，近三年研发累计投入约1.22亿元，研发费用率稳定在4%左右，公司持续夯实核心技术壁垒，成为驱动营收增长的核心支撑。
纵观2025年，众捷汽车实现了营收稳健增长、新能源占比持续提升、全球化布局深化，新订单进一步验证了公司的国际竞争力。同时，公司前瞻性卡位数据中心液冷赛道，有望打开了第二增长曲线。凭借深厚的技术积淀与在手订单的集中放量，公司未来将逐步向全球热管理解决方案领先者稳步迈进。
