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消息面解读：现货黄金作为非收益资产，其价格高度敏感于实际利率水平。此次油价驱动的通胀预期下行，正通过利率渠道提供支撑。市场对美联储降息的定价已从更鹰派路径转向温和，10年期美国国债实际收益率随之承压，这直接利好黄金估值模型。从定价框架看，黄金可视为通胀对冲与实际收益率的函数。通胀预期下行本身可能构成短期压力，但伴随利率预期同步下调的组合效应更为重要。若美伊协议最终落地，能源价格中枢的下移将进一步固化当前通胀路径，黄金将从利率预期调整中持续受益。
当前盘面来看，日线级别，黄金始终运行于5日、10日、20日均线上方，高点与低点逐步抬升的上行形态未被打破，但显示上方抛压有所加重，多头动能仍在积蓄。4小时级别，金价在回调后逐步企稳，KDJ指标在低位形成金叉，空头动能持续衰减，RSI指标从超买区域回落至中性区间，既释放了短期回调压力，也为后续反弹预留了空间，布林带开口向上，中轨4810附近形成有效动态支撑，金价依托中轨震荡整理，进一步印证了偏强格局未改。短期1小时技术面呈现明确偏强态势，布林带开口向上，金价依托5日、10日均线稳步上行，始终站稳均线之上，均线形成标准多头排列，短期均线向上穿越长期均线形成金叉，MACD指标在零轴上方运行，红柱温和放量，多头动能持续释放，KDJ指标向上发散，仍有上行空间。
后市操作上，主要留意下方支撑4838一带，为日内多次测试的关键支撑，依托前期成交密集区形成，也是多空分水岭，守住可缓解下行压力，同时4770为强支撑，作为中期防线，支撑力度强劲。阻力方面，短期阻力4890-4900区域，突破需量能配合，上方强阻力4940。
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本文作者为钟亿金，微信号zyj6443，QQ1980346069。
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