2025年，在国际政治格局演变与宏观经济周期转换的双重作用下，黄金市场迎来显著行情。受美国关税政策调整、债务上限博弈、地缘政治局势波动、美联储货币政策转向降息，以及多国央行持续优化储备结构等多重因素共振影响，国际金价呈现阶梯式上行。数据显示，COMEX黄金期货价格从年初的2610.85美元/盎司攀升至年末的4480.80美元/盎司，年度累计涨幅达70.7%。其中，涨幅较为集中的阶段分别为1月至4月下旬（上涨25.6%）、8月底至10月下旬（上涨28.5%）以及11月中旬至12月底（上涨13.5%）。
从定价逻辑看，黄金正逐步脱离“美元指数+实际利率”的传统分析框架。其背后动因在于：全球货币体系多元化趋势加深，美元信用基础受到挑战，推动黄金的货币属性回归；同时，地缘政治不确定性促使黄金从传统的避险资产升级为部分央行的战略性储备资产。在此背景下，各国央行加快调整外汇储备结构，黄金的财富储藏与资产增值功能亦吸引更多中长期资金流入，市场对黄金的配置逻辑已不仅限于实际利率变动所带来的持有成本考量。
展望2026年，支撑金价的核心因素预计仍将延续。国际政治经济秩序进入深度调整期，不确定性因素增多，黄金作为风险对冲工具的战略价值进一步凸显。从宏观层面看，美国在推动制造业回流、应对中期选举等内部诉求下，其财政与货币政策或维持宽松倾向；对外方面，经贸摩擦与资源竞争仍是主要手段，全球地缘政治风险或将长期化。上述因素或将持续作用于美元信用、财政赤字及利率路径，从而为黄金提供上行支撑。
综合来看，2026年国际金价有望挑战更高区间，市场对此已有较强预期。然而需关注的是，随着价格快速攀升，市场情绪敏感度上升，短期波动或随之加剧，投资者需警惕消息面扰动带来的回调风险。
在全球“去美元化”进程持续推进的背景下，出于资产多元化与风险管理的战略考量，非美经济体央行预计将继续增持黄金，为金价提供底部支撑。以我国为例，截至2025年12月底，黄金储备占官方储备比重升至9.6%，为近十年高位，但相较全球平均水平仍有提升空间。未来，在优化外汇储备结构、稳步推动人民币国际化的进程中，国内黄金储备具备持续增长的潜力，或将成为2026年全球黄金需求的重要增量来源。
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