欧洲央行在讨论加息后，选择先维持利率。北京时间10月29日晚间公布的决定，将存款机制利率、主要再融资利率和边际贷款利率分别保持在2.50%、2.65%和2.90%。此前6月和9月，三大利率各上调过25个基点。

这次暂停面对的是两股同时存在的力量。能源价格继续上涨，会抬高物价，也会挤压企业与居民能够用于其他活动的支出。欧洲央行在声明中指出，能源冲击对通胀形成上行风险，对经济增长形成下行风险。更高的能源成本因此既是抗通胀问题，也是增长问题。

拉加德在会后表示，管理委员会讨论过加息，但鉴于不确定性累积、潜在通胀大体未变，最终一致认为维持利率是审慎做法。能源涨价是否继续向工资和更广泛价格传导，是这一选择的重要背景；央行表示，目前工资尚未出现实质性反应。

融资环境也已经变紧。声明指出，自上次会议以来融资条件收紧，会压低通胀和增长。政策利率不变，并不表示企业和家庭面对的实际融资负担没有变化。央行评估下一步行动时，还要考虑市场利率已经产生的紧缩效果。

拉加德将接下来一段时间形容为信息丰富的阶段。市场和经济学家仍在讨论12月再加息的可能，但这与管理委员会已经作出决定有别。本次最重要的政策信号，是欧洲央行仍警惕能源通胀，同时也在计入融资收紧对经济的影响；暂停给了观察两者如何发展的时间。