从当前市场的消息面来看，金价的核心影响因素依旧是美联储货币政策预期、美元指数走势以及市场避险情绪。现阶段市场持续博弈美联储降息的时间节点与降息幅度，若通胀数据表现偏强，市场会延后降息预期，进而推升美元，对黄金形成压制；反之，降息预期升温，才会给金价带来利多支撑。近期全球范围内没有爆发大规模的地缘冲突，避险买盘整体偏弱，缺少强力的利多驱动。在CPI、非农就业数据以及美联储官员重磅讲话等关键数据落地、预期发生明显转向之前，黄金技术面的空头结构将占据主导地位，短线的价格回升，更多属于超跌之后的修复行情，暂时不具备趋势反转的基础
日线级别上，金价自4696高点回落以来，高点持续下移，下跌主结构完整，行情重心不断下沉，属于一轮深度回调行情。近期下探3975低点后跌势暂缓，当前价格4005附近。短期5日、10日均线压在价格上方，对反弹形成直接压制，60日、100日均线进一步抬高，形成层层压力；布林通道开口向下，价格回踩下轨获得支撑，仅带来企稳信号，通道形态没有转向。日线MACD运行在零轴下方，双线空头排列，绿柱虽没有继续放量，但没有金叉翻红，说明日线级别的空头环境没有改变，大趋势依旧偏空，本次只是连续下跌后的阶段性休整。
4小时级别，自4696高点逐级回落，高低点同步下移，属于标准的回调波段。价格触及3975附近低点后止跌，进入低位震荡整理。4小时均线空头排列，60、100小时均线持续下压；布林带整体向下发散，价格在布林下轨上方震荡。斐波那契回撤线清晰标注反弹阻力梯队，4104（0.786）、4230（0.618）是决定反弹性质的核心关卡。4小时MACD在零轴下方走平，空头动能放缓，但没有形成有效金叉，意味着这个周期仅仅是跌速放缓，多头还没有掌握波段主导权。
1小时图，价格快速杀跌触及3975低点之后，空头集中释放完毕，小时线走出超跌反弹结构。短期均线缠绕，第一压力位于布林中轨4034（对应斐波那契0.236位置），上方依次还有4061、4087、4113等阻力；支撑核心守住3975低点。1小时MACD已经在低位形成金叉，红柱显现，短线多头具备修复力量。但该周期的反弹，是急跌后的价格回抽，上方层层均线、斐波那契压力密集，金叉出现在下跌趋势内部，属于反弹信号，不是反转信号，一旦在关键压力位承压，很容易再次死叉回落。
综合来看，当前结构仍是空头主导，行情想要由弱转强，需要层层验证：首先小时线站稳4034，打开空间测试4061；进一步需要4小时级别放量突破4104并站稳，带动4小时MACD金叉；最终需要日线站上5、10日均线，日线MACD翻红，才有可能扭转本轮下跌趋势。短线分水岭：上方4034是短线反弹强弱的第一道检验关口，下方3975低点是本次修复行情的生命线。若有效跌破3975，则本次反弹宣告失败，空头行情重启，下方将进一步测试3947附近支撑；若持续反弹却无法突破4104一线强压，那么反弹大概率会在压力区遇阻回落，继续维持大周期下行格局。
操作建议：回踩3990附近可布局多，止损设置3972，第一目标4028，第二目标4058；金价反弹至4028附近出现承压信号时，可布局空，止损设置4035，第一目标3990，第二目标3975。行情补充预案：若价格有效跌破3975，顺势跟进空单，止损3982，目标看至3947；
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本文作者为江沐洋，微信号ETF3243，QQ3385097785。
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