路透在加拿大当地10月19日的报道时段，加元对美元较上一交易日升值0.3%，美元兑加元报1.4095，当日一度触及1.4071，为9月23日以来加元最强水平。当天公布的9月通胀低于预测，汇率却没有沿着“数据偏弱、货币走弱”的简单路径运行。

加拿大9月消费者价格同比上涨3.1%，高于8月的3.0%，略低于路透调查中分析师预测的3.2%。低于预测与物价继续加速同时成立。对汇率而言，少涨的0.1个百分点不足以单独回答加拿大央行是否需要提高利率，还要看物价压力的来源以及持续时间。

政策信息也在发生变化。路透报道，加拿大央行行长麦克勒姆在加拿大当地17日表示，由于原油和石油产品价格持续偏高，央行预计本月将显著上调季度通胀预测。在加拿大当地19日的报道中，互换市场对该央行当地10月28日加息的定价概率约为80%，高于当地16日的30%。路透也将当天加元走强与行长的上述表态联系起来。加拿大基准利率仍为2.25%，利率差的未来方向会影响持有不同货币的相对吸引力。这一变化为加元上涨提供了解释，但加息仍只是定价中的可能性。

物价结构同样不支持把加息写成必然。9月剔除汽油后的消费者价格同比上涨2.2%，低于8月的2.4%。这说明整体涨幅抬高的同时，汽油之外的物价涨幅反而放缓。若只看3.1%的总数，就容易高估价格压力扩散的范围；只看低于预测，又容易忽略能源成本持续偏高的影响。

这轮加元上涨与近期加息预期升温相呼应。下一次利率决定需要回答的，是能源成本偏高会持续多久，以及是否会把其他价格重新推高。在汽油之外的涨幅放缓时，这个问题还没有简单答案。加元已先行反映更紧的政策前景，央行后续的通胀判断也就更需要与这一定价相称。