明天（9月18日）凌晨2点，美联储将公布9月议息会议的结果。市场普遍预期将开启新一轮降息周期。据CME数据显示，目前降息25个基点的概率为96.1%，降息50个基点的概率为3.9%。受降息预期提振，国际金价近一个月从3310美元一线持续上涨，截至昨日（9月16日）晚间最高触及3702美元的位置。
降息时机成熟 利好黄金上涨
自去年9月开始，美联储在连续三次降息达100个基点后，连续五次会议维持利率不变。这一停滞态势不仅引发特朗普的不满，也遭到经济学家多次对经济可能陷入衰退的警告。近期公布的美国就业市场表现疲软，通胀压力得到缓解，多项经济指标“助攻”降息预期。虽迟但到的降息将进一步助力黄金多头的强势。
95%的投资者认为这一次降息是“预防式降息”。从过去的历史经验来看，预防式降息比“衰退式降息”更有利于资产价格的上涨。衰退式降息多为应对经济急剧恶化时的“救市”行为，常伴随资产价格剧烈波动；而预防式降息则是基于前瞻性的考虑主动调整货币政策，为市场提供了更多的流动性。
黄金利好众多 走势继续腾飞
统计数据显示，在过去三十年美联储实施的降息周期中，黄金表现非常好，平均涨幅约为32%。而在本轮降息周期中，黄金的涨幅已经超过历史平均水平，今年的涨幅已经达到了41%。
目前支撑金价的核心利好主要包括以下三方面：
一是全球央行持续增持黄金。从2022年开始，受美元信用体系承压及美债规模快速扩张影响，各国央行每年增购黄金超过1000吨，成为黄金最核心的利多因素；
二是地缘政治风险升温。无论是持续中的俄乌战争、中东动荡以及特朗普的关税政策，都使得经济陷入更大的不确定性，黄金的避险功能持续发挥作用；
三是美元走弱与实际利率下行预期。历史表明，降息周期中美元往往趋于贬值，同时利率下降将带动实际利率走低。鉴于黄金价格与实际利率呈负相关关系，该环境有望进一步推升金价。
编辑
智昇研究黄金高级分析师欧文认为，从8月22日美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上释放鸽派信号以来，市场对9月降息的预期始终保持在90%以上，意味着此次降息是意料之中（充分计价），需警惕短线“预期兑现”带来的调整压力。但从中长期来看，黄金的核心利多因素仍在发挥作用。“趋势一旦形成，不会轻易改变”，黄金加速上涨阶段或将刚刚开始，中期目标可以看向4000美元一线。
本文作者为智昇财论。
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