周五（北京时间9月12日）亚市早盘，现货黄金交投于3634美元/盎司附近，金价周四收窄跌幅，守在历史高位附近，因疲软的美国就业数据压倒了对更强劲通胀数据的担忧，投资者仍押注美联储下周将降息；美原油交投于62.20美元/桶附近，油价周四下跌超2%，因对美国需求可能走软和供应广泛过剩的担忧抵消了中东冲突和乌克兰战争对产量的威胁。最新数据显示，美国8月消费者物价指数（CPI）涨幅超出预期，同比上涨2.9%，创七个月新高，同时初请失业金人数激增至26.3万，凸显劳动力市场疲软。这些双重信号虽令市场一度波动，但最终强化了美联储下周降息的预期，继续给金价提供支撑。尽管近期价格走势显示出一些买家疲态，但黄金在未来几个月的前景仍具建设性，这不仅源于降息预期，还包括全球不确定性如地缘政治风险的潜在放大。值得注意的是，如果通胀数据进一步超出预期，可能会短暂扰动这一预期，但当前就业疲软的权重更大，确保了金价的相对稳定。
在黄金市场经历了大幅上涨之后，当下市场氛围可谓草木皆兵，尤其是下周美联储利率决议的临近，更是加剧了这种紧张态势。此前黄金市场已经在一定程度上释放了降息预期的利好。不过，接下来黄金市场的走向，很大程度上将取决于美联储此次利率决议的具体情况。
倘若美联储在此次会议中决定降息25个基点，鉴于市场此前已经对降息预期有所消化，在降息力度符合这一预期的情况下，市场大概率不会出现较大幅度的异动。从过往经验以及市场运行逻辑来看，降息落地后，黄金市场迎来阶段性调整的可能性比较大。但需要明确的是，这种调整属于市场正常的价格修正行为，是在前期利好释放后的一种自我调节，并非趋势性的反转。
与之相对的是，若美联储此次采取超预期降息举措，直接降息50个基点，这对于黄金市场而言无疑是一大利好。一旦出现这种情况，基于黄金与利率的反向关系，以及市场对宽松货币政策下资产保值增值的需求，黄金价格大概率还会继续上涨，进一步推高金价至新的高度。
然而，市场总是充满各种不确定性。还有一种较为极端的情况，即美联储反其道而行之，在此次会议中继续按兵不动，选择不降息。这一决策将大大出乎市场预料，成为市场中的大冷门。一旦发生，黄金市场可能会迎来暴跌。但即便如此，从长期视角以及黄金市场的整体运行趋势来看，这种下跌依然属于调整的性质，而并非意味着黄金市场已经见顶。黄金作为具有多重属性的特殊资产，其长期价值支撑因素依然存在，短期的价格剧烈波动更多是对突发消息的反应。
回顾这两天的黄金市场行情，价格出现了一定程度的回调。但深入分析可以发现，这并非真正意义上的趋势性调整。以昨天的市场走势为例，黄金价格测试了3615附近后便止跌，这一价位极有可能就是当前调整阶段的低点。而在今天早盘，黄金价格自3630附近展开上涨行情，并且已经成功刺破了昨天晚间的高点3645。基于此，对于今日的黄金市场而言，3630成为了一个极为关键的点位。只要黄金价格能够依托3630继续上行，那么短期内黄金市场的多头趋势有望延续，投资者可考虑继续看涨黄金。
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金源灿
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