对于近期的黄金行情，如果你一直是多，顺着你心理想的方向，就是对的，如果你空过，反着你心理想的就是对的。相信市场永远是对的，顺势跟进，抛开交易的执念。
黄金可以涨到什么时候？
固守传统范式——实际利率和美元指数，将错失2022年以来黄金极致上涨行情。但若过于留恋全球二元博弈等宏大叙事，或将同样错判未来黄金走势。
黄金的定价逻辑只能回归一点——需求。黄金定价框架之所以复杂，因为黄金需求构成极为多样，不同的经济周期阶段，不同需求对黄金贡献有别。跳脱需求去谈黄金走势，犯错的概率极大。也正因为黄金需求极为多样，所以解析每一次黄金定价逻辑，我们终将回到需求本身。
2022年黄金定价之所以超脱传统框架，因为当时俄乌冲突开启了一轮央行购金的特殊行情，我们可以将此归为地缘政治主导金价走势。
2023年和2024年央行购金趋势仍在继续，央行购金力度虽与2022年差不多甚至可能加码，但不再是最重要的边际驱动力。2024年黄金需求展现出新的贡献力量，中国及印度等新兴国家投资者购买实物金条。2024年黄金边际定价中国通缩以及亚洲供应链重塑带来的经济外溢。
2025年上半年黄金再度走高，明显定价贸易战引发全球经贸条件以及金融格局重塑的担忧，例证是欧美ETF流入黄金市场，与美股形成完美的反向走势。最近欧日主权债务风波再度引发黄金避险逻辑。当然，近期黄金需求还受美联储降息影响。
在老慕看来，如果说2022年以来，黄金启动了一波避险定价，本质是来源于疫后全球经历的种种不确定性——地缘政治、通胀变局以及货币信用，那么等待美联储降息，黄金重返定价流动性宽松，即传统的实际利率框架。
只不过走完这一波传统实际利率定价之后，待到未来全球需求筑底、科技持续进步，贸易战风波消退，我们或许终将看到黄金叙事的逆转
黄金后续操作建议：
昨天还想着行情出现射击之星，渣空一次，确实守住了渣空的利润，后续渣多跟上了节奏，整体上来说还是可以的，从日线表现来看，昨日收线阳K,行情并未出现预想中的阴K,让一众坚定中线空的同志失落了，还是保持既定的思路，渣多下去。
4小时表现来看，行情陷入了震荡的局势，依托3635为止损位做切入计划，同时关注后续的反弹势能，破位3655才能定义为强势，不破今天行情又会重新陷入震荡的局面，整体思路上保持渣多不变。
市场没有永恒的单边盛宴，只有永恒的周期轮回。看透表象下的阶段博弈，才能在涨跌间保持清醒，在波动中捕捉真正的机会。
希望你走出惯性思维的桎梏，拆掉思维的墙，我是慕信轩，佛度有缘人，我只度有心人。
