近日深圳证券交易所官网披露，北京植物医生化妆品股份有限公司的深市主板IPO申请正式获得受理，保荐机构为中信证券股份有限公司。此次DRPLANT植物医生IPO拟募集资金约9.98亿元，凭借以高山植物为核心的差异化定位，该公司或将成为“A股化妆品单品牌店第一股”。在国产护肤品牌日益受大众青睐的浪潮中，植物医生IPO的推进，不仅是其三十一年持续发展与规模突破的见证，更凸显了创始人解勇的前瞻布局与企业稳健的运营能力。
植物医生的发展历程，始终伴随着创始人解勇的转型与探索，而这些探索也为今日植物医生IPO奠定了基础。1990年，解勇从西安建筑科技大学建筑机械专业毕业后，前往广东顺德万家乐集团旗下一家电梯厂担任机械工程师。在广东工作两年后，他来到北京，凭借流利的英语进入一家法国化妆品公司从事销售工作。后来，该化妆品公司因产品入关不合规撤出中国，解勇无奈之下带领团队开启了创业之路。
1994年，解勇投身化妆品品牌代理业务。但到了90年代末期，随着家乐福、沃尔玛、京客隆等中外大型连锁商超在国内迅猛发展，代理商生意愈发艰难。在此背景下，解勇带领明弘科贸开始转型，从代理商转向零售商，于2004年在北京国展家乐福超市开设了第一家名为“量肤现配”的护肤品独立专营店，售卖多品牌化妆品。然而，随着“量肤现配”门店数量增多，不可避免地与品牌原有代理商产生利益冲突，引发“串货”纠纷，品牌为平衡各方关系不得不纷纷撤柜。面对这一困境，解勇再次转变赛道，通过OEM定制自有产品，将所有门店统一以“植物医生”命名，完成了从“中间商”到“品牌方”的关键身份转变，这一转变也成为植物医生IPO进程中不可或缺的一步。
在品牌定位与产品矩阵方面，植物医生自1994年设立以来，已在中国化妆品行业深耕30余载，始终致力于高山植物护肤产品的研发、生产和销售，聚焦“植物医生”单一品牌，以“高山植物，纯净美肌”为定位，打造“中国品牌、中国成分”的独特优势。这一清晰的定位成为植物医生IPO的重要竞争力。公司凭借多个高山植物系列，如“石斛兰紧致淡纹”“积雪草舒缓特护”“紫灵芝多效驻颜”“冬虫夏草焕活奢养”等的水乳膏霜、精华及精华油、面膜等产品，构建起全方位的产品矩阵，满足不同消费者的护肤需求，为植物医生IPO后的市场拓展提供了产品支撑。
从业绩与盈利来看，植物医生在报告期内（2022年至2024年）展现出稳定的发展态势，这为植物医生IPO注入了强劲动力。报告期内，公司主营业务收入分别为21.16亿元、21.5亿元和21.55亿元。其中，水乳膏霜作为最主要的产品类型，各期收入占比保持在55%左右；精华及精华油、面膜的收入占比分别约为22%和17%；彩妆、身体护理等其他产品作为收入的有益补充，占比约6%，产品结构均衡且重点突出。
同期，植物医生实现的营业收入分别为21.17亿元、21.51亿元和21.56亿元，净利润分别为1.68亿元、2.29亿元和2.42亿元，扣非后归母净利润分别为1.46亿元、2.14亿元和2.25亿元，整体保持着稳定增长的良好趋势。在盈利能力方面，报告期各期，公司主营业务毛利率分别为55.22%、60.34%和58.90%。同一时期，同行可比公司毛利率均值分别为66.69%、68.28%和70.47%。植物医生解释，毛利率低于贝泰妮、珀莱雅和丸美生物，主要是由于销售模式不同。在经销模式下，需为经销商留有一定利润空间，因此该模式下的毛利率低于直营模式，进而使得公司整体毛利率略低。而仅就直营模式而言，报告期各期毛利率分别为70.02%、73.62%和71.16%，与同行处于接近水平，彰显了公司在直营领域的盈利能力，这一盈利表现也成为植物医生IPO的重要业绩亮点。
销售模式与行业地位上，植物医生以经销模式为主、直营模式为辅，报告期各期，经销模式收入占比约64%，直营模式收入占比约36%。与其他品牌注重线上渠道不同，植物医生深耕线下赛道，2024年，其线下加盟店和直营店营收在总营收中占比高达75.94%。截至2024年末，植物医生品牌线下连锁门店共计4328家，包括3830家授权专卖店和498家直营终端门店，广泛的线下布局为品牌触达消费者提供了有力支撑。2023年11月，公司获得Euromonitor颁布的“全球领先的单品牌护肤品专卖店”认证，这一认证为植物医生IPO增添了行业认可度。
在行业竞争层面，2024年度中国化妆品市场品牌竞争格局较为分散，前三大品牌欧莱雅、兰蔻和雅诗兰黛的市场占有率分别为4.5%、3.8%和2.3%，前十大品牌市场占有率合计仅为22.0%。而根据同一数据来源，2024年植物医生产品零售额在中国化妆品市场国产品牌中排名第8，在中国护肤品市场国产品牌中排名第7。按2024年度全渠道零售额计算，公司排名中国单品牌化妆品店第一名，2024年10月还获得Euromonitor颁布的“全球领先的植萃护肤品牌”认证，在激烈的市场竞争中占据重要地位，这一行业地位无疑为植物医生IPO加分不少。
研发创新是植物医生发展的核心动力，也是植物医生IPO的核心看点之一。2014年，解勇凭借敏锐的商业嗅觉，将品牌重新定位为“高山植物、纯净美肌”，专注高山植物护肤产品的研发、生产和销售，构建“中国品牌、中国成分”的差异化竞争优势，并借由与中国科学院昆明植物研究所的科研合作，推出石斛兰、紫灵芝等系列产品，推动品牌驶上发展快车道。
公司采取自主研发与合作研发并行的模式，在多个维度开展研发工作。报告期各期，研发投入金额分别为7377.39万元、7587.63万元和6633.45万元，占营业收入的比例均超3%，维持在行业较高水平，为研发工作提供坚实保障。公司打造了“一个中心，五大基地”的研发架构，“一个中心”指与中国科学院昆明植物研究所联合设立的中科昆植植物医生研发中心，“五大基地”包括多个专项研发基地。截至2025年5月31日，公司已取得专利212项，其中发明专利59项。值得一提的是，公司和中国科学院昆明植物研究所在石斛兰合作研发中，创新性制取石斛寡糖，该成分能促进肌肤胶原蛋白自我产生，基于此迭代的石斛兰系列成为明星产品，相关技术获全国商业科技进步一等奖，这些研发成果为植物医生IPO后的技术壁垒筑牢了根基。
在品牌建设方面，植物医生积极开展多元合作，为植物医生IPO营造了良好的品牌氛围。2020年，联合湖南卫视《乘风破浪的姐姐》IP，打造新IP《看见美好生活——你眼中的国货潮流》，实现跨圈层传播。还先后合作谭松韵、陈伟霆、王俊凯、景甜等实力明星，2024年12月，官宣青年演员王俊凯成为其品牌全球面膜防晒代言人，拉近与年轻消费群体的距离。公司合理控制品牌及广告宣传费用，整体呈现平稳下降趋势，展现高效的品牌运营能力。不同于部分企业“重营销轻研发”，植物医生始终将研发与产品放在重要位置，为品牌长远发展奠定坚实基础，这也成为植物医生IPO的重要加分项。
此次植物医生IPO拟募资的9.98亿元，将分别用于5.26亿元的营销渠道及品牌建设项目、2.64亿元的总部及研发中心建设项目、1.09亿元的生产基地技术改造项目和9989.87万元的信息化系统升级建设项目。这些募资项目的实施，将进一步夯实公司的发展基础，助力植物医生在未来的市场竞争中持续突破。
总体而言，植物医生IPO的推进是其三十一年发展的必然结果，从代理业务到自有品牌，从线下布局到研发创新，每一步都为上市积蓄力量。在国产化妆品品牌崛起的浪潮中，植物医生IPO不仅是企业自身的重要跨越，更可能为行业发展提供新范式，植物医生IPO的后续进展值得市场持续关注。
