近期，黄金市场迎来了新一轮的涨势，现货黄金价格刷新历史新高至3350美元上方，日内暴涨超100美元，最终收涨3.49%，报3342.19美元/盎司。与此同时，现货白银也表现强劲，收涨1.41%，报32.74美元/盎司。这一强劲的涨势背后，是多重因素的共同推动，其中特朗普关税政策带来的不确定性只是其中之一。本文红狮金业将深入分析推动黄金价格在今年下半年甚至未来数年持续上涨的五大关键因素，并探讨其对投资者的启示。
一、全球经济秩序的深刻调整
道富环球投资顾问公司策略师指出，全球经济秩序正从自由贸易向重商主义与保护主义深刻调整，这一变化为黄金市场带来了结构性顺风。今年以来，金价已上涨约22%，显示出市场对黄金的强烈需求。纽约商品交易所数据显示，主力6月黄金期货合约周一收于每盎司3226.30美元，较上周五创下的历史高位3244.60美元略有回落，但整体趋势依然向上。
二、推动黄金价格上涨的五大关键因素
1. 不确定性溢价
4月2日，特朗普政府提出的对等关税政策为投资者增添了显著的经济与宏观不确定性。尽管特朗普上周宣布暂停对多数国家加征关税，但这种不确定性依然处于高位。多希分析称，这些政策与消费者信心疲软、美联储会议结果趋于谨慎、资产市场波动加剧等因素叠加，迫使投资者重新评估黄金作为避险资产与组合对冲工具的战略价值。
2. 去美元化浪潮加速
全球贸易摩擦可能加速各国储备多元化趋势，促使更多经济体减少美元资产配置，转而增持黄金。多希特别指出，在保护主义与重商主义主导的世界秩序下，市场更倾向于将黄金储备本土化。这种结构性转变意味着各国政府作为价格最刚性买家的黄金需求增长可能远超市场预期。
3. 滞胀阴云
面对可能出现的经济衰退或滞胀风险，黄金在金融市场压力时期的超额收益特征将大放异彩。多希强调，美国滞胀概率上升将直接提振黄金投资需求，特别是在持续风险规避情绪蔓延阶段，黄金的避险属性将获得多重支撑。
4. 美联储政策转向
尽管近期美国通胀数据高于预期，但多希认为美联储今年仍可能实施两次降息。这种政策转向将压低实际利率，而历史数据显示，当实际利率低于2%时，黄金年化回报率往往显著跑赢其他资产类别。
5. 央行购金潮
2022-2023年全球央行创纪录的黄金购买量虽在2024年有所放缓，但多希指出，在地缘政治冲突持续的背景下，央行需求仍将保持强劲。特别是新兴市场央行持续分散外汇储备的举措，正在形成对黄金价格的长期支撑。
三、市场趋势与投资建议
值得注意的是，金价与美股的正相关性近期显著增强。多希解释称，这种看似反常的现象实则反映出市场对美联储政策路径的再定价——当投资者预期货币政策宽松时，风险资产与黄金可能同步受益。不过，他也警告，若美国经济最终呈现“不着陆”态势，黄金的短期上行空间可能受限。
对于看涨黄金的投资者，多希建议采用“杠铃策略”：一方面配置实物黄金ETF捕捉价格上涨红利，另一方面运用黄金期货期权管理波动风险。随着6月临近，季节性因素与印度婚礼季需求叠加，金价或迎来新一轮催化。当被问及当前是否追高时，多希直言：“任何回调都应被视为战略建仓机会”。
黄金市场的强劲表现并非偶然，而是多种因素共同作用的结果。全球经济秩序的深刻调整、不确定性溢价、去美元化浪潮、滞胀风险、美联储政策转向以及央行购金潮等因素，共同推动了黄金价格的持续上涨。红狮金业建议投资者在面对这一趋势时，应充分利用市场提供的机会，合理配置资产，以实现财富的保值增值。
