在 “泡沫中跳舞” 但需系好安全带，对投资者而言，最危险的不是行情回调，而是在 “一致看多” 的氛围中丧失风险意识。“分批止盈 + 动态对冲” 的本质，是用 “小部分利润” 换取对不确定性的应对空间 —— 既能保留仓位享受可能的惯性上涨，又能在拐点来临时避免 “从浮盈到亏损” 的逆转。毕竟，黄金的长期价值终会兑现，但短期泡沫破裂的代价，往往需要用数年时间弥补。

当前黄金处于多空博弈的关键阶段，核心矛盾在于 “地缘避险支撑” 与 “贸易缓和、美元压制” 的相互拉扯。

当前市场核心矛盾拆解

中东局势是首要推手。以色列与哈马斯冲突升级、也门胡塞武装关键人物遇袭，叠加俄乌谈判僵局，持续点燃市场避险情绪。

这些地缘政治事件的连锁反应，直接刺激了市场的避险情绪。作为传统的不确定性对冲工具，黄金在这种环境下自然获得强劲支撑，上周一度有望创下自2008年全球金融危机以来最大单周涨幅。尽管短期回调，但这些事件提醒投资者，任何进一步升级都可能将金价推向新高，尤其是在亚洲实物需求依然坚挺的背景下，印度黄金溢价在节日前创下十年新高，显示出实体买盘的韧性。

后续方向需看 “地缘冲突是否升级” 与 “贸易缓和是否落地” 两大信号的强弱。

中美贸易进展：关注两周后中美两国领导的韩国会晤前瞻，以及新一轮经贸磋商的具体议题。若释放更多缓和信号，金价或进一步下探 4200 美元支撑；若出现分歧，将为黄金提供反弹动力。

在老慕看来，当前黄金市场处于 “非理性繁荣” 与 “理性回调” 的博弈临界点。央行购金和去美元化提供长期支撑，但情绪过热、技术超买和政策不确定性构成短期风险。投资者需警惕 “空头不死，多头不止” 的逆向逻辑 —— 当市场一致看多时，往往离顶部不远。建议采取 “分批止盈 + 动态对冲” 策略，在享受金价上涨红利的同时，为可能到来的调整做好准备。

黄金后续操作建议：

日线级别金价仍运行在短期均线上方（10 月 20 日伦敦金现 4254.88 美元，高于 5 日均线 4230 美元），但 4 小时图出现 “量价背离”——10 月 15 日金价创 4289.9 美元新高时，成交量较前高萎缩 30%，且随机指标（KDJ）连续 3 个周期处于超买区间（K 值＞80）

4240-4245 美元区域是 50 日均线与前期低点（10 月 18 日 4229.7 美元）的共振支撑带，若跌破将打开向 4187 美元（A 浪低点）的回调空间。

当前市场可能处于 “ABC 三浪调整” 的 B 浪反弹阶段。根据斐波那契回调，B 浪反弹目标通常为 A 浪跌幅的 38.2%-50%，即 4270-4300 美元。若金价在 4300 美元附近受阻回落，将确认 C 浪下跌开启，目标下看 4100 美元。

市场没有永恒的单边盛宴，只有永恒的周期轮回。看透表象下的阶段博弈，才能在涨跌间保持清醒，在波动中捕捉真正的机会。

希望你走出惯性思维的桎梏，拆掉思维的墙，我是慕信轩，佛度有缘人，我只度有心人。

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本文作者为程曼志，手机号13248596574。

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程曼志

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