隔夜黄金在触及近 4380 美元的历史新高后小幅回落至 4220 美元附近，这一波动反映了多重因素的交织作用。以下从驱动金价上涨的核心逻辑、短期回调原因及未来潜在风险三个维度展开分析：

金价创纪录新高的核心驱动力

地缘政治与经济不确定性的共振中东局势持续发酵，加沙停火协议执行过程中仍存在人道主义物资运输受阻、以色列与哈马斯对第二阶段谈判分歧等问题。与此同时，叙利亚临时政府与俄罗斯的关系缓和虽缓解了局部冲突，但德鲁兹人独立、库尔德武装割据等内部矛盾仍未解决，地缘风险溢价持续支撑金价。此外，美国政府停摆进入第三周，国家核安全管理局近 80% 员工被迫休假，暴露财政体系脆弱性，进一步强化黄金的避险属性。

美联储降息预期的高度强化美联储主席鲍威尔在 10 月 14 日讲话中暗示将 “一会一议” 降息，并淡化通胀担忧，市场对 10 月降息 25 个基点的概率升至 96.8%，12 月再次降息的概率达 81.3%。较低的利率环境降低了持有黄金的机会成本，同时削弱美元吸引力 —— 美元指数在鲍威尔讲话后一度下跌 0.5%，为黄金提供估值支撑。

金价短期回调的直接诱因

美元与美债收益率的阶段性反弹美国 10 年期国债收益率在银行危机后一度跌至 3.976%，但随着市场对美联储降息预期部分消化，收益率回升至 4.05%，吸引部分资金回流固定收益资产。同时，美元指数从 105.2 反弹至 105.8，增加了以美元计价的黄金的持有成本。

贸易政策的边际缓和信号特朗普虽重申对华加征关税是对稀土管制的回应，但称 100% 关税 “不可持续”，市场解读为谈判空间仍存。此外，10 月 17 日特朗普签署对进口卡车加征 25% 关税的行政令，未涉及中国核心出口品类，短期缓解了贸易战升级担忧。

未来走势的关键观察点

美联储政策落地与经济数据验证10 月 29-30 日 FOMC 会议将是关键节点，若美联储如预期降息 25 个基点，需关注点阵图是否暗示更多宽松。同时，政府停摆导致的就业、通胀数据缺失可能影响市场对经济前景的判断，若后续数据弱于预期，金价可能重启涨势。

地缘政治风险的演变路径加沙停火协议能否持续、叙利亚内部整合进展、胡塞武装对红海航运的威胁等将直接影响避险需求。若冲突扩大，金价可能突破 4400 美元；反之，若局势缓和，短期或回落至 4100 美元支撑位。

老慕认为，黄金在突破 4380 美元后进入技术性回踩，，短期需警惕技术性回调和政策信号变化带来的波动，但中长期在地缘冲突、货币体系重构和央行购金支撑下，上行趋势未改。

后续黄金操作建议：

今天也是对于后续行情操作的复盘，复盘我们4200渣多，以及 “第三浪是否延伸” ，下面我会结合浪行分析和操作来给大家进行汇报。

可能性 1：4200 美元守不住 —— 蓝色第四浪启动

若 4 小时收盘价跌破 4200 美元，且后续无法快速收回，则可确认蓝色第三浪已结束（顶部或为 4380 美元历史新高），当前进入蓝色第四浪回调阶段。

第四浪的核心特征：作为回调浪，通常不会跌破第一浪的顶部（需确认前期第一浪高点，比如若第一浪顶在 4000 美元，则 4000 美元是强支撑），回调幅度常见于前一波第三浪的 0.382（约 4260 美元）或 0.5（约 4220 美元）黄金分割位，极端情况可达 0.618（约 4180 美元）。

第四浪的结束信号：回调过程中出现 “止跌形态”（如 4 小时级别锤子线、启明星），且成交量逐步萎缩，说明卖盘力量耗尽，后续将衔接蓝色第五浪（方向与第三浪一致，即向上）。

操作参考：破 4200 后不宜追空，可等待回调至关键支撑位（如 4180-4220 美元）出现止跌信号时，布局第五浪多单。

可能性 2：4200 美元守住 —— 蓝色第三浪延伸至 4500 美元

若 4 小时价格在 4200 美元上方止跌，且快速反弹突破前期小高点（如 4250 美元），则蓝色第三浪未结束，进入 “第三浪延伸” 阶段，目标指向 4500 美元。

第三浪延伸的核心特征：延伸浪通常力度强、幅度大，子浪结构可能呈现 “5 浪细分”（即延伸的第三浪内部包含 5 个小浪），途中回调幅度较浅（一般不跌破前一个子浪的高点，比如不跌破 4380 美元），且成交量伴随价格上涨逐步放大（验证多头动能）。

4500 美元目标的逻辑：若第三浪延伸，其幅度常为第一浪的 1.618 倍或 2.618 倍（需结合前期第一浪的起点和幅度计算，比如第一浪从 3900 涨至 4100 美元，1.618 倍幅度则目标约 4523 美元，与 4500 美元接近）。

后续黄金交易上，老慕认为，守 4200 后可依托 4200-4220 美元为支撑轻仓试多，若突破 4380 美元前高则加仓，止损设为 4200 美元下方（如 4190 美元），避免因假支撑误判。

如何快速确认浪型方向？

无论哪种可能性，都需通过 “4 小时级别关键信号” 验证，避免主观预判：

破位验证：若跌破 4200 美元，需看后续 2 个 4 小时 K 线是否持续在 4200 下方运行，且不出现 “长下影线收回”（排除假跌破）；

支撑验证：若守住 4200 美元，需看反弹时是否突破 “前期回调高点”（如 4250 美元），且突破时成交量比回调时放大 50% 以上（验证多头动能）；

子浪结构：观察当前浪型的内部细分（如第三浪延伸需有 5 个子浪，第四浪需有 3 个子浪），避免将 “子浪回调” 误判为 “主浪转折”。

市场没有永恒的单边盛宴，只有永恒的周期轮回。看透表象下的阶段博弈，才能在涨跌间保持清醒，在波动中捕捉真正的机会。

希望你走出惯性思维的桎梏，拆掉思维的墙，我是慕信轩，佛度有缘人，我只度有心人。

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本文作者为程曼志，手机号13248596574。

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程曼志

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