金九银十,行情一路狂飙,不少人在假期收获盆满钵满,本轮牛市最令人惊讶的是持续的单边上涨和极小的调整幅度。自 2024 年初以来,金价涨幅已超过 60%,突破 3500 美元后继续上涨 500 美元,这确实是近 20 年来最大的一次性单边涨幅。
美元与金银价格同步上涨确实打破了传统的负相关关系,这种现象背后有三大核心因素:
地缘政治风险的双向避险需求:当前全球地缘政治风险显著升温,促使投资者同时涌入黄金和美元这两大传统避险资产。中东局势恶化、俄乌冲突持续,以及特朗普政府关税政策的不确定性,共同强化了市场的避险情绪。世界经济论坛《全球风险报告 2025》已将 "基于国家的武装冲突" 列为 2025 年首要风险,这一风险排名从去年的第 8 位跃升至第 1 位。
美元信用体系的结构性松动:虽然短期美元指数走强,但美国持续的财政赤字和债务扩张正削弱美元的长期公信力。随着美国债务规模突破 35 万亿美元,市场对美元储备货币地位可持续性的担忧与日俱增。这使得黄金作为 "美元的镜像",成为对冲货币贬值的核心工具。
央行购金潮的持续推动:全球央行连续 16 年净购金,过去三年每年增加的黄金储备都超过千吨,远高于前十年 400-500 吨的年均购金水平。中国央行连续 11 个月增持黄金,截至 2025 年 9 月末,黄金储备达 7406 万盎司 (约 2303 吨)。这种官方层面的大规模购金行为,为金价提供了强大支撑。
黄金后续操作建议:
短期技术形态:当前金银价格确实呈现高位震荡态势,符合您所描述的 "拉高出货" 特征。在老慕看来,银价 "涨势有序,总体运行在布林中枢线与第一上轨之间,' 盘中洗盘 ',涨势稳健,并不急于加速"。
下半年的黄金走势: 10-12 月可能出现大幅洗盘,特别是 11-12 月可能转为阴 K 线,这一判断得到了多家机构的认同。在老慕看来,10 月在通胀反弹预期升温、美国大选和地缘冲突带来的避险情绪利好下,金银价格再度大幅上涨后,可能会出现震荡回调。美联储降息落地后可能引发 "卖事实" 式技术回调,但回调幅度有限且短暂,次日或回归上行趋势。
长线牛市判断:老慕认为, "金银市场长期牛市远未结束"金银价格在连续上行后可能出现连续长短相近的大阳 K 极端化冲顶,随后经历整固期。可能再过 1 周左右提早出现类似 2020 年 8 月极端化中线冲顶成功的可能,然后黄金的行情会逐渐趋向于震荡区间。
市场没有永恒的单边盛宴,只有永恒的周期轮回。看透表象下的阶段博弈,才能在涨跌间保持清醒,在波动中捕捉真正的机会。
希望你走出惯性思维的桎梏,拆掉思维的墙,我是慕信轩,佛度有缘人,我只度有心人。