【智昇研究】黄金市场本周重拾涨势，周二（11月11日）实现连续第三日收涨，涨幅约0.44%，目前交投于4133美元/盎司附近。尽管金价已突破近期关键阻力，但要重新挑战上月创下的4381.29美元/盎司历史高位，仍面临明显压力。
智昇研究市场分析师指出，当前黄金波动率仍处于高位，而新一轮上涨动能可能预示短期调整接近尾声。持续看好黄金后市表现，认为当前回调为投资者提供了良好的入场机会。
分析师表示：“支撑黄金的宏观基本面并未较本轮抛售前出现显著改变，此次回调更多源于获利了结。随着抛压逐渐释放，黄金已准备好再次向历史高点发起冲击。我们维持过去两年一贯的看涨观点。”
尽管黄金具备坚实的基本面支撑，市场仍需密切关注波动率指标，以捕捉为期两周的调整行情是否即将结束。
研究报告进一步分析：“对股市投资者而言，波动率上升常引发负面联想——当VIX指数升破28.5，全球股指的中位数回撤幅度达-20%。然而对黄金而言，波动率攀升往往是积极信号。数据显示，当150日黄金波动率指数高于一年均值15%以上时，黄金年度涨幅均达到两位数。过去两年金价走强期间，波动率持续呈上升趋势。”
除波动率释放积极信号外，NDR综合黄金监测指标已突破70%关口，发出明确看涨信号。
目前黄金定价模型中，唯一呈现看跌信号的指标是美元重新显现的走强势头。联邦公开市场委员会会议后，美元再度受到关注——美联储主席鲍威尔此前强调，12月加息并非既定决策。
值得注意的是，尽管鲍威尔作出上述表态，市场仍预期美联储在下个月降息的概率高达60%。
智昇研究认为：“考虑到长期综合指标自3月以来一直处于看跌区间，利差趋势对美元构成压制，加之市场已显露过度乐观情绪，美元能否持续走强值得怀疑。”
此外，智昇研究指出，经历两周抛售之后，黄金市场热度已明显降温，投机性头寸被清洗出局，此时出现的积极技术信号更具参考价值。短期指标显示，市场情绪已从过度乐观转向过度悲观。
鉴于长期模型维持看涨判断，研究团队正密切关注短期模型是否会由空转多——若两者形成共振，将确认黄金重启上涨趋势。
关于黄金面临的潜在风险，分析师重点提示需关注处于高位的实际收益率。若实际收益率突破3.5%水平，可能引发市场深度担忧。
（现货黄金日线图）
北京时间16:29，现货黄金现报4134.14美元/盎司。
本文作者为智昇财论。
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