益科正润:2021港元资产有望复苏 避险资产是较佳选择

媒体观点 01-14 09:51

      2021年已经到来,各类资产如何选择?行业怎样配置?

      首先,益科正润认为,2021年对于美国而言,应对疫情、防止失业率恶化、解决社会分化等问题仍需依靠财政刺激,美联储还制定了通胀率高于2%目标的策略。所以,预计2021年美元将继续走弱。

      而全球经济复苏提升企业利润,降低违约风险,将利好信用债。尤其是亚洲美元债和新兴市场政府债,还受益于美元走弱、资金流入、地缘政治风险下降及估值较低带来的资本增值潜力。由于2020年美国的财政补贴政策使居民的可支配收入增速高于疫情之前的正常水平,随着2021年疫情防控逐渐好转,美国消费增速明显的修复,预计通胀明显抬升,通胀抬升幅度较大,也会对刺激规模有一定牵制。当前美国金融市场的表现明显是脱轨于经济且呈现对宽松流动性的依赖,并且各类资产市场在超宽松的货币供给下呈现拥挤交易,一旦2021年通胀、货币政策或其他政经领域出现超预期的变化,很有可能引发拥挤交易的转向,引发金融市场的巨大波动。

      反观目前亚洲大部分地区都对新冠疫情进行了有力控制,2020年中国经济率先实现了复苏,2021年亚洲地区更广泛的经济复苏,企业盈利的持续修复,短期不会收紧的货币政策,益科正润预计将带动亚洲股市在2021年实现更具吸引力的回报。

      另外,美元的继续走弱将进一步利好新兴市场。与美股、A股联系均密切的港股2021年也颇具期待,一方面美元流动性泛滥的短期持续,利好港股估值上涨,中期中国经济复苏有也会对香港的经济产生拉动作用,长期需要外资的优质内地企业,亦将会不断赴香港上市融资,美国政府收紧对“中概股”的控制,也会迫使大量优秀的中概股企业回流香港。另一方面,因为港币钉住美元,港元资产将会相对其他货币资产贬值,在估值不变的情况下,意味着价格将会上升。

      美元疲软,全球复苏,通胀上行的宏观环境亦将利好大宗商品,不同商品的上涨时间,需考虑库存与需求的变化。2021年黄金价格将受制于风险资产表现以及经济复苏驱动美债实际利率上升。

      对于2020年底大热的比特币,更像是泡沫的吸附体和映射物,2021年不同经济体复苏预期的偏差,通胀的变化,利率的变化,美元指数的变化都可能成为落在泡沫上的刺。

      基于2021年是在经历了21世纪最差经济表现年份后的拔出泥潭,各国政府对于自身经济增长的拉动,消费通胀的控制,金融市场稳定的保护都将格外用力,这些大概率有利风险资产的表现,建议投资者考虑股票、高收益债券尤是新兴市场硬货币债券、另类资产,但需注重多样化配置,包括期限上的多元化、配置种类上的多元化、币种的多样化、地域的多样化,面对不可预测的世界环境,只有在做好了多元化的配置策略的准备的前提下, 才能在不同事件发生前提前进入不同地域的利率市场,债券市场,股票市场,商品市场中躲避风险,博取收益。

      与世界环境不确定相对应的是,全球金融市场已经进入到一个中长期的低利率时代,低利率时代对于保守型投资人来讲,长期投资尤为重要,以时间换取收益是应对短期波动风险尚佳策略。多样化与长期投资相结合的金融工具里,推荐保险配置,一方面出于建议我国高净值客户弥补过去在保险配置中缺失或不足,另一方面出于,当我们把视角放在全球经济遭遇重挫叠加货币超发后的十年内的时间维度上,如果希望能够相对确定的躲过各种可能发生的“黑天鹅”或“灰犀牛”,保险公司作为金融体系中的坚挺防线,是较佳的机构选择,保险资金尽可能分散的稳健的投资策略与保险产品中的保证回报部分都是个人投资者在资产避险维度上的较佳选择。


本文作者为nc0629。

nc0629

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