不怕再看走眼 巴菲特视科技股为价投的一部分

猛料直通车 05-06 07:26

龙讯财经2019年5月6日讯]前海开源首席经济学家杨德龙表示:“巴菲特投资于苹果我认为并不仅仅是看中了其科技的元素,更重要的是苹果是消费加科技的典型代表。例如苹果,现在几乎人手一部苹果手机,苹果已经成为一种日常必需品,属于消费电子的范畴。而苹果账上有大量的现金,也符合巴菲特的选股理念。”]

  [2月初公布的13F文件显示,2018年苹果占伯克希尔投资组合的比重为21%。巴菲特连续3年增持苹果股票,截至2018年年底共持有2.55亿股,浮盈45%。]

  奥马哈这座人口仅46.6万的美国小城,上周末迎来了4万多的“朝圣者”。鉴于巴菲特和查理·芒格分别已是88岁和95岁高龄,有消息揣测,本届可能是巴菲特最后一次亲自主持股东大会。当地时间凌晨5点,会场门口已经人头攒动,热闹非凡。

  “今年的巴菲特股东大会盛况空前,从凌晨两点开始就有很多投资者提前来到会场门口排队,期望能够占据一个好的位置。”一位参加今年巴菲特股东大会的中国投资人称。

  从“看不懂不买”到如今第一大重仓,投资者对巴菲特投资苹果的理念表现出极大关注。加之最近投资了亚马逊,甚至让投资者一度怀疑,未来伯克希尔的投资逻辑是否将发生改变——毕竟巴菲特以往主要投资于消费股和金融股,很少投资于科技股。

  在投资苹果之前,巴菲特对科技股的关注寥寥,IBM作为少见的一次科技股投资,却成为“股神”看走眼的一次投资经历。

  对科技股态度改变

  在2013年巴菲特的股东大会上,巴菲特称不买苹果股票,但如今苹果却成为伯克希尔哈撒韦的第一大重仓股。

  彼时巴菲特认为科技股很难有长期的优势,投资于科技股将面临较大的风险,且巴菲特一贯不喜欢投资自己不了解的公司。

  在伯克希尔哈撒韦2013年股东大会上,巴菲特说:我为何从来不买苹果股票?“买大企业至少要对该公司未来十年的前景有了解”。

  不过,“股神”的观点从2016年开始发生转变。当年5月,巴菲特首次投资苹果,并对苹果看好,多次予以增持,“因为我感受到苹果拥有非凡的消费者特权,我只会关注数亿个依靠苹果手机生活的人”。

  近几年巴菲特最大的投资是对苹果的投资。近两年的时间里,巴菲特不断地买入苹果股票,现在已经让后者成为伯克希尔哈撒韦最大的重仓股。

  对于苹果的投资,巴菲特表示很满意:“主要的一点缺陷就是苹果股价太贵了,如果便宜一些,就能加大购买量。”

  小牛资本首席经济学家、金融研究院院长邱思甥受邀参加本次巴菲特股东大会,也关注到了巴菲特对科技股投资态度的改变。

  “伯克希尔重仓苹果、买入亚马逊以及巴菲特和芒格对谷歌的称赞,意味着科技公司的发展让巴菲特的价值投资理念有了新的定义,科技股已经成为价值投资的一部分。”邱思甥对第一财经表示。

  “巴菲特投资于苹果我认为并不仅仅是看中了其科技的元素,更重要的是苹果是消费加科技的典型代表。例如苹果,现在几乎人手一部苹果手机,苹果已经成为一种日常必需品,属于消费电子的范畴。而苹果账上有大量的现金,也符合巴菲特的选股理念。”前海开源首席经济学家杨德龙也表示。

  按照伯克希尔持仓的市值计算,截至2018年12月31日,苹果以402亿美元位居第一。

  2月初公布的13F文件显示,2018年苹果占伯克希尔投资组合的比重为21%。巴菲特连续3年增持苹果股票,截至2018年年底共持有2.55亿股,浮盈45%。

  Wind统计显示,年初至今的85个交易日,苹果股价累计上涨34.82%。截至5月3日收盘,苹果股价报收于211.75美元。

  也就是说,如果巴菲特没有减仓一股苹果,目前伯克希尔持有苹果的市值应该约有540亿美元。

  重新定义价值投资

  杨德龙认为,过去十年是全球科技大发展的十年,特别是美国的科技公司,是第四次科技革命的领导者。巴菲特没有投资于科技股,让他躲过了2000年的美国科网泡沫破裂,但是同时也错过了近十几年科技股的大发展。

  巴菲特和芒格两人都为早年没有买入谷歌而感到惭愧。除了谷歌,巴菲特也很懊恼没有投资初创期的亚马逊。

  在2018年5月的伯克希尔股东大会上,巴菲特承认,当年拒绝投资亚马逊和谷歌是个“错误的决定”。这个错误是因为他固守长久以来的投资原则所致。


  因此巴菲特及时进行了纠正,先后投资了苹果以及亚马逊等科技股。特别是最近投资的亚马逊,让投资者质疑,是不是未来伯克希尔的投资逻辑将发生改变?

  邱思甥表示,20年前巴菲特公开表示科技股“看不懂且不值得投资”,之后对IBM和英特尔都是短期持有或者亏损清仓。但今天伯克希尔重仓持有苹果,买入亚马逊,并把错过谷歌称作“最大遗憾”,说明巴菲特对价值投资有了更广阔的定义。

  “我们大约18个月前私下考虑过投资Uber,但最终还是放弃了。”巴菲特也透露。

  在邱思甥看来,与此前巴菲特投资的消费公司不同,亚马逊如今的80倍市盈率和9600亿美元市值,已经明显超出传统价值投资的范畴。

  “说明巴菲特的价值投资如今并不只看获利、市盈率、现金流等指标,而是要足够了解这家公司,要了解亚马逊过去的发展和未来的目标,以及未来的目标怎样实现。”他进一步称。


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