寻汇SUNRATE课堂:最全集合!这些因素居然都可能会影响美元走势

媒体观点 04-18 09:56

美元是全球硬通货,各国央行主要货币储备,美国的政治经济地位决定美元地位,寻汇SUNRATE认为研究美元的涨跌因素对把握外汇市场的风向就非常重要。

通常来说,影响美元走势的因素主要有以下几点。

一、影响美元的根本因素是美国经济的好坏

美元上涨或下跌代表了市场对美元需求的变化程度。因此,影响美元的根本因素是美国经济的好坏。

如果市场预期未来美国经济处于增速阶段,且增速高于其他地区,那么投资者将会将更多资产或其他货币兑换成美元投资到美国的市场上,寻汇SUNRATE认为这种对美元需求的增强将导致美元汇率的升高。

从以往的历史数据来看,美国GDP指数占全球经济比重变化与美元指数呈较强的正相关性。

以上数据来源:Bloomberg、寻汇智库

二、 股价上涨引发资金流入,带动美元走强

一般来说宽松的货币政策和刺激的财政政策将利好股市走牛。

寻汇SUNRATE以80年代为例,货币政策方面,美联储实行降息,利率从11.5%下调至5.875%,下降了562.5个基点。财政政策方面,政府出台鼓励融资的税收政策,减税计划中允许并购融资的利息支出可以抵扣所得税。

金融机构更有条件和动力为企业提供融资,80 年代的股市由此掀起一轮并购浪潮。而股价的进一步上涨又引发资金的不断流入,兑换成美元追捧股市,带动美元走强。

以上数据来源:WIND、浙商证券研究所、寻汇智库

三、贸易顺差,美元兑其他货币汇率或将上涨

贸易差额与国家经济发展速度有着直接关系。当某国家经济发展速度不断增速,其贸易顺差往往会不断增加。

从最简单的意义上说,在其他条件不变的情况下,假设美国出现贸易顺差,为了将这些国外收入兑换成本币美元,需要先卖出外国货币(欧元、英镑、人民币等),再买进美元,此时美元兑其他货币的汇率将上涨。

四、多维因素:利率上升≠汇率上涨

当美国经济被认为扩张速度过快(而且可能会出现通胀加剧的问题),那么美联储货币政策就可能会“紧缩”,意味着要提高利率,利率提高借贷成本也会提高,最终的结果是整体的经济增长有所放缓。

然而,利率提高也会产生另外一个效果,即增加了投资者和投资资金的潜在收益。因此,美国利率提高,也会帮助美元走强,因为有更多的投资资金被吸引过来。因此,利率变化对汇率的影响不是单纯的涨跌关系,根据实际市场情况主要分两种,我们以利率上升为例:

(1)利率上升 → 持有美元的利息收益增加 → 吸引投资者买入美元 → 对美元的需求增加 → 美元价值上升。

(2)利率上升 → 企业生产成本/借贷成本上升(利润下降) → 美国的经济增长放缓 → 国际竞争力减弱 → 出口下降 → 美元的需求下降 → 美元价值下跌。

五、 国债收益率可以看出啥?

美国国债是目前世界上流通性最好且信用度最高的国债。其中,寻汇SUNRATE了解到美国十年期国债收益率是一个风向标,体现了美元资产的吸引力和国际地位。一般情况下,当国家出于经济增速和通胀走低的时期,购买流通性好且信用度高的国债会是市场避险资金的最佳去向。

当美国十年期长期国债收益率与三年期、五年期短期国债收益率出现倒挂时,通常被认为是美国经济衰退的先行指标。1960年以来美国总共经历8次经济衰退,每次经济衰退出现之前都出现了利率倒挂现象,从利率倒挂到进入经济衰退时间间隔一般为6——18个月。目前美国国债利差(10Y-1Y)已经缩小至13BP,距离倒挂仅一步之遥。

以上数据来源:NBER、WIND、寻汇智库

六、风险环境下,美元如何变动?

当市场上充满担忧和恐慌的情绪时,人们对于风险的偏好将下降,寻汇SUNRATE发现这将导致一个规避风险的情形,交易者会把钱从股票、大宗商品以及高收益货币中取出,转而投资相对安全的资产。

美元被认为是一种主要的避险货币,在规避风险的环境中将会升值,这在我们前文中有介绍过。因此,当政局动荡避险情绪升温时,投资者往往买入通过买入美元来避险,美元因此而升值走强。

多维因素影响美元强弱

影响美元强弱的因素是一个多维度的体系,而不是单一某个因素能够决定的,下周我们将结合本文提到过的经济增长、利率和货币政策、贸易差额等一起来研究美元指数走势特征,帮助大家更好地理解美元这个货币以及其走势特点。


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