美股每创下一次历史新高 与熊市的距离可能就越近

猛料直通车 10-05 20:26

龙讯财经2017年10月5日讯]MarketWatch专栏作家Michael Sincere刊文称,近来,一些专业的交易者纷纷发出警告,称美国股市已经被极度地超买了,与此同时,一系列备受市场重视的指标也红灯频现,发出预警的信号。

举例来说,席勒周期调整市盈率(CAPE)的读数已经超过了30,相比之下该指标的历史平均值则是16.8。席勒周期调整市盈率是基于标普500指数成分股公司在之前10年时间里经通胀调整后的盈利均值而得出的。

在最近的一篇文章里,作为诺奖得主、同时也是席勒周期调整市盈率创建者的罗伯特·席勒(Robert Shiller)解释了为什么说美国股市现在可能正在向熊市迈进。在文中,他还进一步说道,“我的分析应该被视为是针对投资者自满情绪的一次警告。”

自满是用来形容这个盲目的市场,以及很多投资者对股票市场的感觉的最好的描述语言了。情绪指标反映出市场的繁荣在加剧,长期投资者也看到他们的投资组合在成长。近来,不只是一少部分人在跟我吹嘘炫耀自己在股市赚了多少钱,而这通常情况下都是一个危险的的信号。

尽管投资者不再像过去一样买入个股了,但是被动型指数基金成为了广受投资者欢迎的投资选择。资深交易员和投资者都知道这个故事的结局将会是什么样的,或者说会有多惨烈,但是没有人能预测到这将会在什么时候发生。美国股市没有经历盘整的时间越长,盘整最终到来时的破坏性就会越大。

预警:自从在2009年触及底部以来,标普500指数已经大幅上涨了超过250%,当前的美股牛市也随之成为了历史上第二长的牛市。这应该会让你变得警惕起来。美国股市还能进一步上涨吗?当然能,但是熊市的钟声已经敲响了。

伴随着标普500指数不断地触及历史新高,你可能会想,美国经济的表现也是梦幻般地美好。Real Investment Report的编辑兰斯·罗伯茨(Lance Roberts)可能会打破你的这种幻想。根据他的分析,美国人的家庭财富仅仅只是恢复到了1995年的水平,而且仅仅只有10%的美国人从股票价格的大幅上涨之中获益了。罗伯茨表示,大部分的美国家庭都没有能力去储蓄和投资,主要原因是他们的收入下降,而生活升本却在不断提升。

很明显,这里有一道巨大的鸿沟。从一方面来讲,股票市场在不断地创下历史新高;而从另一方面来讲,大部分的人则还在挣扎于还清债务,保持收支平衡的处境之中。

诚然,美国股市可以继续上涨,甚至是在低交易量、低动能,以及低波动性的情况下也是如此。这也就是为什么预测美股牛市将在什么时候终结几乎是不可能的原因所在。但是,美股牛市早晚回来到终结的那一天。不幸的是,大部分的人并没有从历史,或者是市场周期中学习到任何经验教训。

罗伯茨向投资者发出警告称,不要一条道走到黑。“伴随着央行收回流动性、低利率,以及被动投资大受欢迎的状况,投资回报率可能已经下降了,”他写道。“在未来的五年时间里,投资回报率在最好的情况之下也将会不及平均水平,而且还很可能出现负回报的情况。在最差的情况下,我们可能会进入熊市的早期阶段。”

当有一天,大部分的投资者都预计熊市不会到来时,美国股市的盘整就会拉开帷幕了。对于那些还没有经历过熊市的人,我想说的是,熊市是无情的、残酷的,而且持续的时间比大部分的投资者认为的还要长很多。因为有如此之多的投资者认为市场将永远不会大幅下跌,所以熊市来临的风险就会不断上升。

虽然想要在当前的突破行情中买入,但是谨慎的交易者将会坐下来,等待和观望。因为市场的波动性几乎不存在,甚至是在上涨的日子里也是如此,因为投资者很难从股市中赚到钱。当清算日最终来临之时,它也总是会到来,很多股市投资者将会损失他们大部分的累积收益。

因为股市就像是一场拍卖会,最古老的和最好的建议就是在低点买入和在高点卖出。美股牛市已经走过了八年半的时间,变成了一个很成熟的牛市,对于那些在令人吃惊的点位买入股票的人而言,风险回报已经不会很高了。其他的建议是:如果你在高点仍然继续持有股票头寸,一定要记得使用止损来保护自己。

市场波动性回归的概率是很大的,而且可能很快就会到来(从历史上来看,对于股市而言,10月份尤其是不可预测的一个月份。)。一旦波动性回归市场,聪明的投资者将会醒来,为新的交易做准备。


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