11.26冻产协议助力重重,午夜原油必跌破46美元

mofei9188 2016-11-26 02:38 22
李彦行:11.26冻产协议助力重重,午夜原油必跌破46美元
11月25晚间,在沙特表态不会参与周一的OPEC与非OPEC国家会议后,美布两油交易量突然间提高,将油价快速打跌逾3%。由于减产关乎地区势力结构,减产的确不是部长级会议就能够解决的。

产出与实力
包括豁免、使用成员国自己的产量数据还是“二手来源”数据来确定实施减产的基础水平这样的议题,事关分配石油收入的深层问题,以及各方的外交、军事与经济实力,而正是这些因素导致谈判过程如此艰难。作为全球顶尖石油出口国及地区强国,沙特绝不会接受其主导地位有丝毫的下降,而伊朗和伊拉克则不希望沙特巩固其霸权位置。正是这种对区域势力结构的政治影响,才导致4月份多哈会议上协商冻产协议的努力功亏一篑。

基线问题
谈判人员都知道最初基线对谈判结果影响巨大,而成为基线确定者可能会从谈判中获得最大的好处。因此沙特和阿联酋倾向于参考1990-2000年代以来的产量和出口水平,但伊朗和伊拉克倾向于参考1960-1970年还没有遭受制裁或者战争的产量水平以增产。海湾地区主要产油国在过去50年间的境遇有着天壤之别,这解释了为何达成一个配额基线会如此困难。

配额问题
OPEC历来一直饱受生产基准和产量配额问题的困扰。历史上,基于当前生产、名义产能、历史产量、已探明储量、人口规模、收入要求、发展需求(人均GDP)进行分配的提议都出现过,然而就连哪种最适用或最公平都未达成原则上的共识。事实上,通常都是沙特决定生产多少,并且说服阿联酋和科威特接受配额;而在战争、骚乱以及制裁下挣扎的伊朗、伊拉克等成员国可尽其所能生产原油。

措辞问题
由于经济问题与政治问题交织,OPEC最终的协议即便达成,也很有可能措辞非常模糊。首先对于选择性豁免,这可能在最后的协议中点明,也有可能会容许成员国另外声明,这种策略也是使用过的。同时,在基线方面可以非常含混,不同的成员甚至可以被给予不同的参考区间。而极端情况下,OPEC成员国可能直接放弃设定固定基线,只是简单宣布各个国家将减产多少,这也不是没有先例的。

然而11月30日的会议是部长级会议,地区力量问题却不是部长层面能够解决的。问题在于,在地区力量结构存在分歧的情况下,沙特、伊朗和伊拉克之间针对影响力的竞争会阻碍协议的达成吗?

总的来说,冻产协议的达成还是充满了艰难险阻,所以油价今晚的大幅回落也是在情理之中,若各国对冻产还是这样的拖拖拉拉的态度,那么油价将会再次回到42美元附近。晚间操作思路已经非常明显高空即可,上方压力在47美元附近,行情反弹至47美元即可进场空单。
行情反弹至46.8-47美元附近进场空单。

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文/李彦行 微信:LF552118

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