这个东西比美联储加息还要小

LLW881 2016-11-25 11:33 50

前言:


人生可以输一百次,但最后一次一定要赢,而我就是那个能带你赢的人!我的盘感给予我绘制宏图的能力,给予你驾驭市场方向的指南,正所谓趋势不对努力白费,趋势若对事半功倍,不能因为听到不同的声音,就此敷衍自己的人生,不能有不同的建议,就改变原有的计划。听的人越多,做的就越乱,佛法有度,万法归一,其实行情就如人生,得意别高兴太早,失意了也别沮丧过头,也许哪一个急转弯从此变成为人生赢家,或许下个急转弯就一贫如洗,正所谓运到盛时须警醒,境到逆处要从容。


由于美联储12月加息几乎100%确定,因此美元指数涨不停、屡刷13年半新高。与此同时,特朗普的减税政策将对上万亿美元的海外留存资金产生巨大的回流号召力,就像一颗定时炸弹,将对美元汇率和全球流动性带来影响。


美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示,上周欧洲美元期货合约单周净值为负2.1万亿美元,这意味着投资者押注美国短期利率上升的仓位规模达到2.1万亿美元,这一规模是史无前例的。然而在市场已经基本消化12月加息的预期后,单纯的加息已经不能继续带动美元上涨了,现在主导行情的,是特朗普的减税政策。


笔者认为,汇回利润税收优惠是特朗普减税计划中值得关注的一项重要政策措施。如落地执行,它将给美国带来可观的回流资金,对于美国经济和全球流动性都有一定影响。


按国际收支口径,美国2015年对外直接投资的海外利润为4130亿美元,其中用于再投资的部分高达3044亿美元,意味着当年73.7%的海外利润滞留在外。另据美国国会税收联合委员会(JointCommitteeonTaxation)的估计,美国企业未汇回海外利润存量在2015年底高达2.6万亿美元(预计流动资金在1万亿美元左右),约为美国GDP的14.1%。


虽然目前尚不清楚减税计划的设计细则,但它可能类似于此前的税收优惠期方案,即在一段时间内对汇回利润执行10%的税率。特朗普减税计划若能带来20~30%留存资金回流,则对应5200-7800亿美元的流入,相当于美国GDP的2.8%-4.2%。这个规模是2015年美国金融账户下净流入资金的2.7-4倍,可能会推高美国通胀,甚至导致经济或资产价格过热。换句话说,几乎必然推高美元实际有效汇率。当然了,由于留存海外资金75%以上已是美元,美元名义汇率所受影响或相对有限。


从历史经验来看,2004年的《本土投资法案(HomelandInvestmentAct)》对海外资金回美国投资给予两年的税收优惠期(TaxHoliday),期间汇回利润若用于国内投资、创造就业和偿还债务,适用税率为5.25%,远低于法定税率35%。仅2005年,该措施就吸引了高达3000亿美元海外利润回流,占2004年美国海外留存利润总额的37.2%。


笔者认为:


本轮减税的影响虽然会比2004年更加温和,但可能更加持久。由于10%的税率优惠力度较小,而持有海外资金的机会成本更低,吸引力度没有那么大;不过特朗普减税计划还包括将企业所得税从35%降为15%,如得以执行,优惠期后汇回海外资金所适用的税率仍将是显著下降的,因此持续时间很可能更长。


寄语:


只有真正的去学习了,做到全力以赴,我想就算不能百分百避免股市中的风险,也是可以大大减少风险性!虽然活在当下,活在眼前很棒,但是有时候你还是需要向前看,看看你想要去的方向。如果你只是想一条没有方向的小船,漫无目的的游荡,有想要要有个好收获,这是不可能的。你需要制定一个循序渐进的计划来指导你到达你想去的地方。就好像GPS可以为你导航一样,你也需要一个属于自己的内在的GPS来指引自己。


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